台新主流基金七月份經理人報告

在反映通膨高漲，FED加速升息與縮表，市場擔憂2H22~2023年全球經濟將深陷衰退的系統性風險下，台股七月上旬進一步延續六月的跌勢，但到7/29月底台股又再度站上15000點，七月台股反而上漲174.34點，漲幅1.18%。此外，7月底外資持有台指期未平倉口數又轉為凈多單8962口(6月底凈空單18096口)，顯示在FED加速升息，台股也出現破底走勢後，外資也認為台股有機會出現跌深反彈，操作上站在多方。類股表現上，OTC跌深反彈走勢比加權指數強(OTC整月上漲1.38%)，表現最強勢是傳產中的貿易百貨/航運/食品/水泥，科技類股以通訊類股走勢最強，零組件與半導體也有強勢表現，表現最弱的是塑膠/油電(反映油價轉弱)，機電類股/造紙類股/金融類股也是弱勢族群。

目前市場關注的變數仍是：1)FED 6月加速升息與縮表後，對通膨的預期是否能降溫? 市場對經濟衰退的預估是否已經是最差2)俄烏戰爭的後續情勢變化(芬蘭/瑞典決議加入北約的後續影響)；3)第二季財報與法說會展望公布後，市場對台股2022年~2023年企業獲利預估的下修幅度。展望2022年八月台股，因為1)融資餘額跌破2000億元，波段來看融資減幅大於加權指數跌幅，且7月下旬台股反彈，融資並未增加，籌碼相對安定；2)美股走勢轉強，站回季線；3)美國10年債殖利率自3.2%以上下跌到2.6~2.8%，以及諸多原物料報價已經開始下滑，僅剩油價仍維持高檔，就業緊俏狀況逐漸紓解(薪資傳導導致通膨壓力下降)，預期2H22通膨可望降溫，因此即使我們預期8月台股仍會反映企業財報與展望的利空，但指數有機會在14000~14500出現底部，可擇優逢低布局。看好：1)汽車與電動車供應鏈；2)經濟解封受惠股如航空/航太/零售等；3)伺服器產業依舊看好；4)低軌道衛星供應鏈；5)2H22有新產品鋪貨效應的Apple供應鏈；6)系統性風險下跌下股價超跌，且兼具高股息與產業成長性之子族群。