國泰全球積極組合基金十二月份經理人報告

12月FOMC 如市場預期升2碼至4.25%-4.5%， 惟FED聲明並 未如部分市場預期轉為鴿派， 反暗示升息步調雖放緩， 終端利率仍 將視通膨數據決定， 美股由非必需消費類股領跌；歐元區經濟數據 持續改善， ECB稱將持續升息2碼一段時間， 歐股隨美股下跌；日 本央行意外放寬十年期公債利率目標波動區間±0.5％ ， 引發市場 震盪， 日元急升、 日股重挫；中國忽然放鬆防疫措施， 疫情升溫或 影響供應鏈、 復甦預期， 然港股及陸股全面大漲， 其他新興市場股 市多數下跌。 美歐央行利率決策後市場消化相關資訊， 美國10年 期公債殖利率自3.9%回落， 全球債小漲；中國人行維持1年期/5年 期LPR不變， 迦納暫停支付大部份外債已形同實質違約， 然而基本 利率走低， 信用利差未見擴大， 信用債券小幅走揚。

全球投資氛圍仍高度繫於對央行貨幣政策轉向的預期， 然而 包括FED、 ECB等主要央行仍持續釋放鷹派訊息， 在此同時越來 越多的經濟數據已見放緩， 市場對於景氣衰退共識已大幅高。 整 體而言， FED升息步調雖放緩， 但未來將視通膨、 經濟數據調整， 景氣下行壓力偏高， 股市維持震盪格局機率較高。 日本11月核心 CPI年增3.7%創40年新高， 投資人普遍預期日本央行放寬十年債 波動區間是貨幣政策即將轉向的重大訊號， 是未來需密切留意的 重大政策。 中國由堅持動態清零急速轉變為加速確診， 預期不太 容易再發生前年供應鍊大幅中斷的情況， 由於基期偏低且外資過 往大幅賣超， 短線成為全球資金蜂湧而至的市場。 預期今年市場 仍充滿多空變數， 基金長線配置仍以穩健為主， 並針對短線個別 資產進行彈性調整。