國泰20年期(以上)美國公債指數單日反向1倍基金六月份經理人報告

上月美債殖利率主要受經濟數據公布及聯準會利率決策會議所影響，整體 走勢呈現區間震盪格局。在經濟數據方面，美國5月消費者物價指數年增4%， 略低於市場預期的4.1%，也低於前值4.9%；核心CPI年增5.3%，符合市場 預期，來到2021年11月以來新低，整體來看美國通膨仍位於放緩軌道上。 美國5月非農就業新增33.9萬人，失業率升至3.7%，高於預期的3.5%；平 均時薪比4月增加0.3%，符合市場預期。就業報告中部分數據轉疲，反映勞 動市場出現降溫現象。聯準會利率決策會議方面，聯準會6月暫停升息，基 準利率維持在5%～5.25%不變，符合預期。觀察利率點陣圖，約有半數的 委員預測年底利率將落在5.5%～5.75%目標區間，利率中位數為5.6%，高 於3月時預測的5.1%，暗示今年還有升息2碼的空間。此外，聯準會會後聲 明及鮑威爾稍後的國會聽證會再度表示，今年內仍有升息空間，直至通膨受 到控制。整月2年期美債殖利率擴大約49bps至4.94%，10年期美債殖利率 擴大約19bps至3.85%，30年期美債殖利率則幾乎持平於3.86%，2Y10Y利 差當月收斂進30bps持續倒掛約-108bps。

基金操作策略方面將關注每日之市場價格波動與期現貨之價差表現，並為貼 近追蹤目標，將每日進行追蹤調整，資金部位則考量期貨部位所需保證金與未 來市場申請買回之流動性準備進行配置。目前市場對於聯準會7月升息1碼已有 共識，根據FedWatch資料顯示，聯準會7月26日升息1碼至5.25%-5.50%區間 的機率幾乎已達9成，且近日殖利率攀升亦提前反應該預期。惟市場仍未price in9月進一步升息的預期，從FedWatch資料來看市場對於9月進一步升息至 5.50%-5.75%區間的機率大約只有4成左右。預期短線殖利率仍為區間偏高水 位格局，未來則需觀察經濟數據表現、通膨及聯準會後續利率政策來做進一步 判斷。