華南永昌中國A股基金十一月份經理評論

因為美國總統川普上任後可能提高對中國關稅的預期， 11 月陸、港股表現比較弱勢，大致處於區間盤整的格局。目前這種整理的盤勢可能在 12 月迎來改變；首先，依照人行的規劃，年底前將再降準 0.5%~1%，釋放更多的資金。此外， 12 月中的中央經濟工作會議將提出應對美國關稅加徵的方案，包括提高赤字率或提振內需等以消弭關稅增加導致的出口下滑。再者， 全球廠商面對關稅提高風險而預先並加大備庫存的舉措，疊加人民幣近期貶值，也讓中國這個出口為主的經濟體在今年 Q4 和明年 Q1 的經濟數據大幅好轉。考量 A 股和港股的評價面相較全球股市仍處較低位階，隨著關稅加徵等利空落地，提振經濟措施接連推出並發揮效果，陸、港股有機會迎來新一波上漲行情。回顧川普在 2018~2019 貿易戰時中國股市表現，在關稅課徵確定後，人行推出貨幣政策，陸、港股走出一波結構性行情；自主可控的科技股以及內需消費為主的族群以及受惠充沛流動性供給的券商類股股價漲幅領先大盤。此外，高分紅的股票仍有配置價值，為關稅加徵力度超過市場預期時提供降低組合波動的效果。這些行業皆為基金配置的重點。