國泰全球資源基金十一月份經理人報告

十一月份全球股市上漲， MSCI全球股價指數上漲2.08%，MSCI能源指數上漲3.95%， MSCI原物料指數下跌3.25%，MSCI資源複合指數下跌0.91%。 美國總統選舉落幕， 川普確 定當選美國總統， 選舉不確定因素消除， 股市表現正向：此外， 川普陸續提名內閣， 目前貝森特為財政部長提名人選， 市場預 期他的加入將使川普政府在財政、 關稅及政府支出上都相對穩 定， 市場也給予正向期待。 宏觀數據部分， 美國十月份PCE年 增2.3%， 雖符合市場預期， 但升幅高於9月的2.1%；核心PCE年增2.8%， 符合預期， 升幅也高於9月的2.7%。 通膨表現大致 符合預期， 聯準會於十一月的會議上表示， 對通膨朝2%目標 邁進充滿信心， 但主張應「 漸進式」 降息， 目前市場預期十二 月仍將降息一碼的機率在60%。

商品市場部分， Brent油價小幅下跌0.3%， 三季度以來油 價大多在$70-75/桶震盪， 原油整體需求表現偏弱， 三大能源 機構也連續數月調降需求預估， 但地緣政治持續干擾油價表現。 十一月烏克蘭使用美製長程飛彈攻擊俄羅斯， 俄羅斯調降發動 核武器使用的門檻， 使得市場對於烏俄地緣政治風險升溫的擔 憂加大， 另一方面， 川普政府表示將於明年一月開始著手解決 烏俄衝突問題， 也讓市場對烏俄衝突緩解充滿期待；中東部分， 以色列與黎巴嫩簽訂停火協議， 後又傳出雙方互控違反協議， 中東地緣政治動盪等諸多問題， 使得油價保持震盪。 基本金屬 部分， 由於川普宣布將對中國加徵10%；加、 墨徵收25%關稅， 使得市場擔憂關稅問題將拖累全球經濟表現， 基本金屬表現疲 弱， LME銅價全月下跌5.21%、 LME 鋁價全月下跌0.9%。 時序 進入最後一個交易月份， 關注焦點在於十二月FOMC會議， 市 場將尋求官員對2025年降息路徑的態度， 預期市場成交將相對 清淡， 呈現窄幅震盪。

基金後續將重點觀察美國及中國需求相關高頻數據及企業 財報等數據的變化， 動態調整持股內容。