國泰亞洲成長基金十月份經理人報告

9月日本國內粗鋼生產較去年同期比成長25.6%， 來到814.4萬 噸。 以爐別來看， 高爐企業的轉爐鋼生產YoY+26.7%， 為602.4萬 噸；電爐鋼的生?YoY+22.5%， 為212萬噸。 以鋼種別來看， 普通 鋼YoY+20.8％， 為621.7萬噸；特殊鋼YoY+44.1%， 為192.7萬噸。 若從普通鋼熱軋壓延鋼材生?的品項來看， H形鋼 YoY+9.7%、 小 形棒 鋼YoY+10.8% 、 熱軋鋼捲( 寬帶鋼) YoY+21.6%、 厚鋼板 YoY+19.1%、 特殊鋼熱軋壓延鋼材YoY+34.9%。 就需求別來看， 汽車減?衝擊有可能對特殊鋼生?造成影響， 以營建為中心的電爐 品種及出口用需求強勁的高爐材的減產影響應該不大， 包含貨櫃船 等在內的造船用訂單已有回升。 亞洲的鋼材供需方面雖然受到汽車 減產、 中國房屋及不動?需求成長放緩等負面題材影響， 不過由於 中國為降低CO2排放量祭出粗鋼減?政策， 基本上依然會維持吃緊 的供需環境。

新加坡第三季經濟成長季增率、 年增率分別達到0.8%、 6.5%。 5月以來CPI年增率都維持在2.4~2.5%相對高點， 惟因Delta病毒衝 擊， 最近一個月新加坡疫情快速惡化， 10/9單日新增確診人數首次 突破3,700人創去年疫情爆發以來新高， 9月底新加坡再次宣布餐廳 內用、 居家辦公等防疫限制措施， 可能牽制MAS礙於疫情考量， 暫緩貨幣緊縮決策。 參照2018年經驗， 儘管當時新加坡經濟成長表現因美中貿易戰衝擊明顯下滑， MAS仍考量通膨壓力， 在當年4月及10月連續兩次貨幣政策會議宣布緊縮， MAS以新幣匯率調整 作為抑制通膨主要政策工具， 若物價成長壓力在未來半年無法趨緩， 明年4月MAS可能會採取進一步貨幣緊縮行動。

9月中國PMI再降0.5%至49.6， 為去年3月以來首次降至榮枯線 以下， 也是連續第三個月快速下挫。 一方面， 生產指數大幅下挫， 如果不考慮每年1-2月春節影響下的波動， 其值是2008年以來同期 最低， 工業生產的減速跡象已較為突出。 製造業生產經營活動預期 指數大幅回落至去年5月以來最低。 另一方面， 新訂單指數降幅有 所放緩， 新出口訂單指數延續走低。 主要原材料購進價格指數與PPI環比的相關關係來看， 9月同比可能進一步上行至10%左右， 結構 性通脹進一步凸顯。 在大宗商品價格上漲壓力進一步加大的情況下， 製造業產成品庫存指數回落。

能源價格高漲引發的通膨預期、 FED縮表與升息的路徑逐漸清 晰、 中國限電等諸多消息面的干擾， 使得股市出現明顯波動， 市場 資金依然充沛， 但是資金輪動快速， 日內股價波動也大， 基金布局 將以平衡為主， 同時即將進入財報季， 將根據個別公司給的運營指 引進行持股調整。