鋒裕匯理美元核心收益債券基金九月經理人評論

9月聯準會FOMC經濟預測點陣圖顯示，政策利率中位數將於今年底升至4.375%，明年底升至4.625%，較前次會議數據為高，且主席鮑威爾(Jerome Powell)於會後記者會重申打擊通膨，預期至年底前依點陣圖升息步調不變。美債殖利率維持上升軌跡：2年期公債殖利率3.49%升至4.28%，10年期公債殖利率3.19%升至3.83%，2年/10年期殖利率曲線倒掛程度增加，未來經濟增長存在一定風險。美國9月ISM 製造業採購經理人指數大幅衰退至50.9，低於預期的52.2與上月份的52.8，降至2020年5月以來低點；分類指數中，新訂單指數大跌至47.1，與上月的51.3相去甚遠，並落於50榮枯線以下，惟生產指數小幅回升，來到50.6，略高於上月的50.4。

基金策略：8月下旬以來，聯準會對通膨疑慮與升息步伐加速，刺激美債殖利率大幅反彈，2年期公債殖利率已於9月底升至4%，10年期殖利率也近3.9%。然而，考量聯準會對政策利率預期，2年期美債殖利率現階段已大部份反應未來升息幅度，除非通膨持續竄高，致使聯準會再次上調政策利率目標，否則短期利率上行空間有限，高信用評級債券殖利率正處價值面佳階段，除調整部份基本面較弱之標的外，仍維持較高債券部位。