中國信託10年期以上電信業美元公司債券ETF基金三月操作策略與四月展望

中信全球電信債ETF追蹤彭博10年期以上電信業美元公司債券指數，並主要投資於由電信業企業所發行10年期以上且信評BBB-以上之美元計價債券。截至3月底，基金持有85檔債券，持債比重98.43%，最差殖利率4.01%，最差信用利差1.62%，修正存續期間14.29年。

3月份基金淨值上漲1.84%，信用市場在俄烏可能和談出現曙光，市場風險偏好回升讓3月下旬，利差大幅收斂。3月FOMC會議符合預期調升一碼，但鮑爾於全國商業經濟協會年度經濟政策會議，會中他表示當有必要在一次或多次會議上把升息幅度提高到25基點以上，FED會這麼做，此言無疑比FOMC會議更為鷹派，加上大多數fed官員持續釋出一次升兩碼以抑制高通膨的言論，使債券走勢備受壓力。3月份，短天期2年期上升90bps，長天期10年期公債利率上升約51bps，30年期公債利率上升約28bps，10年和2年利差趨近於零，提高未來經濟衰退的機率。展望4月，基於產業趨勢延續，有利5G基礎建設，支撐基本面發展，有助降低信用風險。在全球通膨率居高不下，市場也預期fed今年升息速度和幅度將會打破歷年慣性採積極態度，縮表時程也可能提前，短線上，市場在升息和縮表加速情況下，流動性將趨緊，利差收斂有限。中長線，將觀察在積極升息下，未來景氣的走勢，而美債走勢也將影響電信債利率表現重要因素之一。