國泰20年期(以上)美國公債指數單日正向2倍基金三月份經理人報告

上月美債殖利率主要受通膨及升息預期影響，整月大幅上彈突破 2%水位。月初烏俄戰事延燒帶動避險情緒攀升，美債於1.7-1.9%震盪 整理，而後續隨著市場預期烏俄戰事將對供應鏈瓶頸的復甦造成持續性 影響，高通膨議題重回市場關注焦點，另外，雖然3月FOMC會議如預 期升息一碼，但聯準會官員於FOMC會後偏鷹派的發言，影響市場對聯 準會加速收緊貨幣政策的預期增加，帶動美債殖利率逐步上揚，合計一 個月， 2年期美債殖利率上彈約90.22bps至2.3345%， 10年期美債殖利 率上彈約51.29bps至2.338%， 30年期美債殖利率上彈約28.65bps至 2.4476%， 2Y10Y利差當月收窄約38.92bps至約0.35bp， 5Y30Y利差當 月收窄約45.57bps至-1.23bps，殖利率曲線持續趨平，且5Y30Y利差已 呈現倒掛現象。基金投資組合為達貼近標的指數之追蹤效果，利用證券 相關商品建立相對應之投資曝險部位，目前基金整體曝險水位約在 198.66%左右，部位曝險水位穩定，貼近目標水準。未來將持續觀察投 資組合追蹤情況，動態進行部位調整。

基金操作策略方面將關注每日之市場價格波動與期現貨之價差表現，並 為貼近追蹤目標，將每日進行追蹤調整，資金部位則考量期貨部位所需保證 金與未來市場申請買回之流動性準備進行配置。展望後市， 3月FOMC會議 如市場預期宣布升息一碼，而會後多位官員表示支持加速升息的步調，加上 目前烏俄戰事狀況看似將變成持久戰，對全球供應鏈的影響料短期間難消除， 通膨議題及聯準會的升息步調仍是近期市場的關注焦點，目前市場預估聯準 會今年剩餘的每次會議都會宣布升息，且其中的幾次會議可能會升息超過一 碼，而從FedWatch的升息機率來看，預估聯準會上半年累積升息5碼的機 率超過70%，最快將於5月會議宣布升息2碼，而目前全年累積升息9碼的機 率亦高達70%。短線來看，近期殖利率的大幅彈升已部分反應目前的升息預 期，預估在高通膨的環境下，美債殖利率仍有上彈風險，但上彈幅度應能有 所趨緩。