富蘭克林華美富蘭克林全球債券組合基金四月投資展望

4月投資等級債殖利率曲線趨陡，2年期、10年期利率均有上彈，利差擴張16bps收在19bps，美林投資級債利差擴張17bps至139bps。以信評來看，BBB利差擴張20bps最多，AAA利差收窄12bps，但存續期間較長跌幅較深。隨美債殖利率反應通膨及央行貨幣政策，投資級債總報酬率漸具吸引力，對投資級債維持中性看法。美林非投資等級債利差擴張50bps至393bps。以信評來看，各級別利差皆擴張，CCC級最多。總報酬則以CCC級別-4.08%跌幅較深、B級別-3.40%最少。產業別來看，鐵路、鋼鐵及交通運輸等產業在4月跌幅較小，有線電視、醫療保健及建築材料等產業則較弱。美林公布4月美非投資等級債違約率仍維持在0.8%，為近五年來最低水準。惟利差擴張但評價面仍偏貴，倘美債殖利率逐步反應央行貨幣政策，則有機會修復跌幅，惟須關注油價及通膨影響。4月JPMorgan新興市場債券指數(EMBIGlobal)月報酬率-5.48%，新興投資級債-5.73%，新興非投資等級債-5.12%，所有區塊皆下跌，其中拉美非跌幅較深，而新興歐洲及中東較少。4月JPMorgan新興市場公司債指數(CEMBI)月報酬-2.06%，JPMorgan新興市場當地債指數(GBI-EM)月報酬-4.08%，顯示新興債利差仍有收斂空間，價格相對便宜，具有較高殖利率水準。各國央行持續升息及收緊資產負債表、通膨及疫情反覆，須持續關注對新興市場產生之負面影響。