富蘭克林證券投顧全球市場回顧與展望

一、主要區域股債市回顧與展望

美歐股市

過去一週表現回顧：企業財報強勁、聯準會宣布縮減購債但政策將保持寬鬆，美股續創新高

聯準會決議將基準利率目標區間維持在0~0.25%，宣布自11月開始每月減少150億美元資產購買規模，依此速度將在2022年年中結束購債，鮑爾重申減碼並非任何利率政策的直接信號，升息將保持耐心，企業財報強勁，消費耐久財及科技類股引領美股續創歷史新高。歐洲央行總裁強調歐洲通膨仍然低迷，明年不太可能滿足升息的條件，英國央行則是意外不升息，美歐英央行攜手展現耐心，維持低利寬鬆環境，加上企業財報利多與併購消息激勵，歐股延續十月強勁漲升行情，醫療保健類股領漲、工業、不動產、科技與消費類股漲幅居前，能源股漲多回檔，礦業股則在中國經濟前景不明下承壓。經濟數據錯綜：美國十月ISM製造業指數自61.1降至60.8，反觀ISM服務業指數自61.9升至紀錄新高66.7，新訂單及商業活動指標均創紀錄，但供應鏈問題依然嚴峻，十月ADP就業人口增加57.1萬人，創四個月新高，上週初請失業救濟金人數減少1.4萬人至26.9萬人，顯示就業市場持續恢復，惟九月貿易逆差成長11.2%至809億美元，創紀錄新高。德國九月零售銷售月減2.5%遜於預估及前值，工廠訂單月增1.3%遜於預估優於前值，歐元區九月份失業率7.4%，符合預期且較前月下滑。

史坦普500十一大類股除金融、公用事業及能源類股外均上漲，漲幅介於0.4%~4.2%。特斯拉大漲超過一成，運動品牌Under Armour營收超出預期且上調財測，股價大漲17%，領軍消費耐久財類股勁揚4.2%；半導體股引領科技類股以2.9%漲幅居次，高通財報及財測強勁且供應緊缺現緩解跡象，激勵該股大漲17%，NVIDIA漲逾16%至歷史新高，車用半導體大廠恩智浦半導體第三季營收年增26%且本季營收預測超出預期，股價收高9%；化工公司DuPont de Nemours挾財報利多上漲14%，鋰礦商雅保調高全年獲利預測，股價上漲超過8%，原物料類股收漲2.3%；醫藥批發商麥卡遜挾財報利多上漲7%，醫療服務商CVS Health 2022年獲利預測符合預期，股價上漲5.8%，英國率先批准使用默克新冠口服藥molnupiravir治療輕至中度新冠患者，默克上漲2.8%，Vertex及美國基因上修財測，股價漲逾3.8%，輝瑞因新冠疫苗銷售強勁而上修今年財測，對2022年新冠疫苗銷售預測也優於預估支撐股價收紅，Incyte骨髓纖維化藥物Jakafi銷售不如預估，所幸整體財報優於預估，股價收高0.8%，Moderna第三季業績遜於預期，且因公司在提高產量和分發疫苗以滿足需求方面面臨困難，將2021年新冠疫苗銷售額預測下修50億美元，Moderna下挫17.7%，影響醫療類股以0.36%漲幅不如指數；全州保險及林肯全國保險因財報不如預期而下跌，輔以公債殖利率走低拖累金融類股下跌0.7%，表現居末(類股表現僅含價格變動)。

終場道瓊工業指數上漲0.86%至36,124.23點，史坦普500指數上漲1.64%至4,680.06點，那斯達克指數上漲2.86%至15,940.31點，費城半導體指數上漲7.73%至3,715.76點，羅素2000指數上漲4.59%至2,402.43點，那斯達克生技指數上漲2.32%至5,104.86點，MSCI歐洲指數上漲1.61%(彭博資訊，統計期間為11/1~11/4，含股利及價格變動)

未來一週市場展望與觀察指標：經濟數據、企業財報、支出法案進展

(1) 經濟數據：(a)美國：十月通膨數據CPI及PPI，九月職缺數，11月密西根大學消費者信心指數初值，聯準會主席鮑爾及官員談話。(b)歐洲：德國九月零售銷售月減2.5%遜於預估及前值，工廠訂單月增1.3%遜於預估優於前值，歐元區九月份失業率7.4%，符合預期且較前月下滑。

(2) 企業財報：彭博資訊統計未來一周包括Paypal、迪士尼在內等13家史坦普500企業將公布財報。

(3) 美國財政法案進展：眾議院議長佩洛西正推動近日針對基礎建設及社會支出法案進行表決，不過，黨內意見仍未完全彌平，持續留意法案進展。

中長線投資展望：逢回分批佈局美國創新成長+價值循環題材，留意歐股政策作多行情

美股：根據Refinitiv(11/4)統計截至目前已有84%史坦普500企業公布第三季財報，其中有81%獲利優於預期，表現強勁，且企業利潤率未受到太大影響，美銀策略師指出儘管美國企業面臨越來越大的成本壓力，但目前銷售成長及經營槓桿掩蓋了成本阻力，輔以企業採取行動控制成本和提高生產率，不含金融公司在內已公布業績的史坦普500成分公司淨利潤率提高至12.4%，不過須留意勞動力成本增加可能令2022年利潤率面臨壓力(彭博，10/27)。Factset(10/29)統計，第三季企業獲利預估年增36.6%，持續獲得上修，可望創2010年第三季以來第三高增幅。

富蘭克林坦伯頓基金集團旗下凱利投資策略師傑佛瑞．修茲認為，美國似乎正處於從疫情大流行邁入重新開放過程中的最後階段，重返校園及辦公室，商業旅行增加、服務支出可望出現更持久的改善，在需求增長的背景下，企業繼續補庫存，資本支出可望保持強勁。另外，消費者有大量超額儲蓄可運用。儘管金融市場面臨的主要風險仍是病毒變異，但世界多數地區持續學習與病毒共存，而且，令人鼓舞的是，口服新冠藥物試驗傳出好消息，這可能會改變遊戲規則。全球經濟持續正常化，美國經濟增長率觸頂放緩但仍強勁，預估在未來12~18個月內仍將保持高於趨勢水平，雖然不盡然會是一個完美的平坦路徑，但態度偏鴿的聯準會、緊繃的勞動市場和供應鏈瓶頸未來可望逐步緩和，經濟重新加速可望挹注獲利，預估將支持美股延續漲勢。富蘭克林證券投顧表示，市場聚焦通膨、經濟及政策前景，不確定性干擾下仍須防範波動，然而，放眼美國經濟增長雖放緩但仍穩健，建議投資人趁震盪之際分批佈局，鑒於類股輪動加快，價值循環股受惠經濟復甦仍有表現空間，創新帶動科技產業長期結構成長趨勢不變之下，值得中長期投資，建議投資組合中創新成長及價值循環股兼備，輕鬆掌握輪動節奏，逢回分批或定期定額皆宜。

歐股：根據Refinitiv資料(截至11/2)，預期第三季度STOXX 600公司的獲利將成長57.2%，上週預估為成長52%，營收預期成長10.9%，上週預估為成長11.6%，目前有166家企業公布第三季獲利，65.7%公布的獲利優於預期，190家企業公布第三季營收，64.7%公布的營收優於預期，下週將有50家道瓊歐洲600企業公布獲利。Refinitiv預期第三季整體產業獲利成長57.2%，十大主要產業中，以能源類股獲利成長542%最高，其次為工業與基本資源類股獲利成長預估為226%及140%，非循環性消費及公用事業類股則預估將為獲利下滑4.9%及7.4%，整體營收預期成長10.9%，以能源及基本資源產業成長52%及28%居前，金融與不動產則預估將出現營收下滑2.8%及3.5%。富蘭克林證券投顧表示，歐洲央行維持寬鬆貨幣政策、歐洲股利率約3%高於其他主要國家且較公債殖利率高、國際資金對於歐洲的投資部位偏低、歐洲企業EPS明年仍將持續成長、股票回購與企業併購今年來明顯增溫、德國選後政策可望傾向增加支出以刺激經濟，而英國財政大臣在近期的預算公布中亦擴大政府支出，可望為明後兩年經濟成長貢獻0.4及0.3個百分點，並且大幅上調今年經濟成長預估至6.5%，創48年來新高，明年預估亦將有6%的成長，國際貨幣基金會在十月的經濟展望中上調歐元區的濟成長0.4個百分點至5%，且支持德國在加速綠色與數位科技投資之際應採取債務減速機制的例外措施，可望有助德國未來新聯合政府擴大政府支出的推行，此外，近期美國和歐盟就鋼鋁貿易達成停戰協議，雙方將撤銷每年對超過100億 美元出口商品的關稅措施，儘管美國不會完全撤回所有的鋼鋁關稅，但將允許一定數量的歐盟鋼鋁產品以免關稅方式進入美國，而歐盟也將取消對美國進口商品徵收的報復性關稅，這項協議將消除跨大西洋盟友間的摩擦來源，以集中磋商新的全球貿易協議，解決主要由中國造成的全球鋼鋁產能過剩問題，並減少碳排放。此外，下世代歐盟計畫(NGEU)對區域永續經濟發展的挹注，以綠能、數位轉型和經濟回穩的三大主軸，將直接嘉惠相關產業。隨著歐洲疫情影響逐漸淡化，經濟重返常態下，預估在政治與金融穩定、企業獲利改善、創新與成長的發展趨勢下，將提供投資人不同於過往的視野與投資機會，建議投資人介入歐洲股市以受惠政策的景氣循環、數位轉型及ESG等產業為布局重心，掌握歐洲疫後經濟復甦與長線經濟轉型的投資契機。

全球新興股市

過去一週表現回顧：聯準會縮減購債政策定案，新興股市漲跌互見

聯準會如期宣佈縮減購債政策但對升息仍保持耐心、美股續創新高價位，新興股市則呈現漲跌互見格局，受幾檔掛牌於香港的大型科網股跌勢壓抑，大型股指數表現遜於小型股指數。

中國官方十月製造業採購經理人指數下滑至49.2，連兩個月處於象徵擴張點的50之下，非製造業指數下滑至52.4，皆不如預期，但財新製造業指數回升至50.6、服務業指數攀升至53.8，皆優於預期，官方經濟數據不佳壓抑市場信心，加以中國本土疫情增溫、地產開發商債務違約疑慮加劇經濟下行壓力擔憂，中港股市同步下跌。滬深300指數除科技、通訊與民生消費類股走揚外，其餘均收黑，並以能源原物料類股表現最弱，太陽能廠隆基股份產品因可能涉及新疆強迫勞動生產的原物料之由遭美國海關扣留，隆基股份股價下挫，港股亦由能源原物料與地產類股領跌，地產商佳兆業表示其擔保之理財產品兌付逾期，股價應聲下挫壓抑中資地產股表現。南韓十月出口年增率回升至24%、連續八個月維持雙位數成長但低於預期，同期CPI年增率由2.5%攀升至3.2%，創2012年1月以來最大增幅，亦為近10年來首度突破3%關卡，通膨壓力攀升，韓股則呈現漲跌互見格局，製藥醫療設備、機械等類股走強，權值股三星電子小漲，現代汽車明年起將於美國生產第一款本地製造電動車，帶動股價走強，此外化學與金屬礦業類股表現較弱。印度十月製造業採購經理人指數攀升至55.9，服務業指數攀升至58.4，印度最大銀行印度國家銀行與最大貸款業者HDFC連袂發佈財報利多，經濟數據與企業獲利利多鼓舞印股走強。巴西十月製造業採購經理人指數放緩至51.7、十月服務業指數上揚至54.9、九月工業生產年增率進一步惡化至-3.9%，經濟數據錯綜，巴西股市則呈現漲跌互見格局，消費性耐久財與工業類股表現較佳，巴西最大銀行伊塔烏集團上季獲利優於預期但備抵壞帳提列偏高，股價小幅收黑，商品價格走弱則壓抑能源原物料類股下挫，央行利率會議紀錄顯示為抑制通膨央行考慮將再更大幅度調升利率水準，帶動巴西里拉升值。

總計過去一週摩根士丹利新興市場指數上漲0.31%、摩根士丹利新興市場小型企業指數上漲1.05%、摩根士丹利亞洲不含日本指數上漲0.02%、摩根士丹利亞洲不含日本小型企業指數上漲0.62%、摩根士丹利拉丁美洲指上漲0.93%、摩根士丹利東歐指數上漲0.81%。(彭博資訊美元計價，統計期間為11/01~11/04，含股利及價格變動)

未來一週市場展望與觀察指標：中國進出口貿易等十月經濟數據

(1) 經濟數據：未來一週新興市場經濟數據留意中國進出口貿易、物價指數、信貸貨幣供給等十月份經濟數據，印度十月CPI數據，巴西九月零售銷售等經濟數據。

中長線投資展望：亞洲新興市場經濟進一步重啟，各國投資機會多元

富蘭克林證券投顧表示，受到電力短缺與大宗商品價格上揚因素影響，中國官方十月製造業採購經理人指數連續兩個月位處象徵擴張點的50之下，顯示中國經濟可能進一步放緩的風險，須要官方透過政策面調整來緩解壓力。相較之下，雖然供應鏈瓶頸與商品價格上漲問題仍待解決，但疫情降溫推動經濟重啟加以出口動能強勁挹注，包含台灣、印度、印尼、越南、泰國等多數亞洲國家，十月製造業指數皆優於九月數據同時均處於擴張點之上，顯示整體亞洲市場景氣仍持續改善。受惠新經濟產業的獲利動能較佳所挹注，亞洲新興市場企業不論就股東權益報酬率或自由現金流量等指標評估，皆已有明顯改善，但評價水準卻仍持續相較成熟市場折價，創造極佳的投資機會。

富蘭克林證券投顧表示，未免中國經濟成長急速惡化進而影響就業市場與整體社會穩定，預期中國官方勢必需要進行政策微調，抵減多項負面因素對於中國短中期成長動能產生的負面影響。例如今年前三季度新增地方政府專項債券的發行進度提高至61%，8月以來發行進度明顯加快，中國財政部表示將加強對地方政府的指導，要求其加大對重點項目的支持力度，2021年新增專項債券額度儘量在11月底前發行完畢。人口結構優勢創造印度消費滲透率提升與消費升級的重要投資題材，民營企業在金融與健康醫療等領域持續發展，數位化程度基期仍低，政府在高附加價值領域進行新投資，全球供應鏈多元化，以及產業整合提高獲利能力等利基，強化印度企業的獲利前景，抵減短期股市評價水準過高擔憂。

全球債市

過去一週表現回顧：工業國家央行鴿派表態，債市同喜

成熟政府債市：富時全球債券指數本週反彈0.49%，工業國家央行鴿派表態推升公債反彈。其中聯準會如預期宣布自11月開始每月減少150億美元資產購買規模，主席鮑爾重申對升息將保持耐心；英國央行也未如市場預期有升息之舉，而澳洲央行雖停止設定公債殖利率的上限，也刪除2024年前不會升息的聲明，但承諾對升息保持耐心。投資人對債市擔憂獲得紓解，美國公債上升0.20%，十年期公債殖利率下滑2.59點至1.5262%。歐洲公債漲幅更達0.93%，近期殖利率驟升後吸引保守型買盤進場，澳洲公債漲幅更達1.27% (彭博資訊，截至11/4)

新興債市：彭博巴克萊新興國家美元主權債指數上揚0.14%、當地公債指數(換成美元)反彈0.13%、道瓊伊斯蘭債指數上漲0.14%、富時波灣債市指數上漲0.20%，主要工業國家央行偏鴿派的態度，支撐新興國家資產表現。當地債市中，波蘭央行調升利率三碼至1.25%以抗通膨，波蘭公債下跌1.52%較重。巴西央行利率會議紀錄顯示官員們有考慮升息幅度超過150點以抗通膨，然因公債殖利率已飆高而吸引買盤，巴西公債反彈0.34%。油價回落，產油國如俄羅斯和哥倫比亞公債拉回。整體投資人風險趨避情緒起伏，摩根大通新興國家美元主權債利差持平於381基本點(彭博資訊，截至11/4)

公司債市：彭博巴克萊美國高收益債券指數近週漲0.24%，歐洲高收益債指數近週漲0.11%，美國投資級公司債指數週線漲0.28%。美歐英央行連袂展現耐心攜手維持低利環境，市場對升息預期紛紛推遲，預期聯準會首次升息時間推遲至2022年9月、英國央行首次升息推遲至2022年2月、對歐洲央行升息的預期也推遲至2023年，美國十年公債殖利率近週回落2個基本點，歐洲及英國則大幅下滑10個基本點，激勵債市漲升行情，投資級債與高收債各產業幾乎全線收漲，高收債中以娛樂、紙業、建材食品飲料與休閒產業漲幅居前，廣播、鋼鐵、科技及礦業產業相對落後，而原油庫存連續兩個月增加、OPEC+維持每日增產40萬桶決議及美國釋放原油儲備增加原油供應的可能性與伊朗與歐洲國家將於本月底重啟核談判等因素，使得近來高漲的油價出現獲利了結賣壓，壓抑油價近週收低逾4%，能源債表現相對落後，利差方面，彭博巴克萊美國高收益債指數利差擴大5個基本點至292點；歐洲高收益債指數利差擴大13個基本點至322點。(彭博資訊，截至11/4)

中長線投資展望：高收益債和波灣債市可望跟隨經濟復甦趨勢

富蘭克林證券投顧表示，聯準會如市場預期於11月正式啟動縮減購債，參考上次退場經驗，美國十年期公債殖利率於啟動縮減購債前之2013年下半年即開始攀揚，於2014年1月開始縮減購債起逐漸滑落，顯示債券市場通常為領先反應，且以整段2014年1月啟動縮減購債至2018年12月最後一次升息，美國高收益債或波灣債市漲勢領先美國高評級債。因此建議投資人可趁此波利差型債市拉回時尋找進場機會，以分享全球經濟復甦行情。其中更看好新興起的美元計價波灣債市機會，因波灣產油國政府財政可受惠石油需求上升，而且經濟改革帶動產業多元發展機會，除了金融產業，其他如工業、公用事業的機會也正應運而生。

富蘭克林證券投顧表示，在美國財政與貨幣刺激政策逐步退場，而長期結構性挑戰如全球債務規模的攀升、人口高齡化及科技發展對經濟成長改變等仍存，此外，製造業復甦已達高峰趨緩，服務業則仍未回到疫情前水準，復甦步調可能仍將遜於預期，預估進入2022年美國經濟成長動能將放緩介於2%~4%，經濟維持增長而違約率維持低檔下，美國高收益債市利差仍具備吸引力，此外，在槓桿融資與併購活動持續熱絡下，銀行貸款供給持續增加，而較高的收益率亦吸引來自機構法人及零售端的需求，技術面維持健康。而歐洲進入2022年經濟成長動能可望維持強勁，家庭的高額儲蓄在經濟不確定性逐漸消退後可望大舉增加支出，且沒有如美國的財政懸崖問題，並且預期德國新聯邦政府將持續增加財政支出，而下世代歐盟(NGEU)計畫已經開始撥款，將對明年經濟成長產生顯著刺激影響，通膨則有望在第四季見頂後回落，雖然緊急購債計畫(PEPP)將於明年結束，但各國財政政策可望持續刺激經濟，不預期利差將顯著擴大。

國際匯市

過去一週表現回顧：各國央行攜手保持耐心，美元走升，英鎊與澳幣驟貶

近期各國央行決策牽動了外匯市場的表現，本週聯準會如預期宣布自11月開始縮減購債規模，公債購買規模縮減100億美元、機構房地產抵押證券則縮減50億美元，並將維持每個月類似的縮減速度，預計購債計畫將在2022 年中正式結束，聲明中雖承認通膨暫時論的不確定性，但亦仍堅信通膨終將回落至2%附近的水準，此外，聯準會重申不應將縮減購債視為升息即將到來的訊號，淡化提早升息的可能性，英國央行則是利率決策會議中九位官員中有七位支持維持目前利率水準不變，認為九月底甫結束就業補助計畫，應等待更多數據，但強調若經濟如期復甦，未來幾個月內仍可能進行升息，意外不升息的決議令市場措手不及，英鎊應聲大跌，澳洲央行則是放棄將2024/4月到期的公債殖利率定為0.1%的目標，雖在通膨快速上升的情況下，不排除較原先預期的 2024 年更早升息，但亦淡化2022年升息的可能性，聲明未如市場預期的積極，打壓澳幣單日重挫逾1%，此外，歐洲央行總裁拉加德在本週再度發表談話，強調歐洲通膨仍然低迷，明年不太可能滿足升息的條件，試圖持續弱化市場預期，隨著美、英、澳央行的決策出爐，市場重新定價，對升息預期紛紛推遲，預期聯準會首次升息時間推遲至2022年9月、英國央行首次升息推遲至2022年2月、對歐洲央行升息的預期也推遲至2023年，美元週線升值0.24%、英鎊貶1.33%、澳幣貶1.56%、歐元則是表現持平，而日圓本週則是先貶後升，國會眾議院大選結果出爐，由執政黨自民黨贏得絕對安定多數維持單一大黨優勢，政治不確定性消除下日圓走貶，另方面，隨著疫情緩解，日本政府可能放寬邊境管制措施、央行官員亦認為日本經濟可望回穩、加上央行與新任首相確認維持2%通膨目標的政策，並將繼續實施寬鬆政策刺激經濟，則提振日圓走升，週線升值0.17%。(彭博資訊，截至2021/11/5 16:00)。

觀察焦點與投資展望：聚焦物價指數，經濟與就業展望樂觀，通膨前景則具不確定性，美元偏多震盪

富蘭克林證券投顧表示，聯準會縮減購債路徑符合預期，鮑爾主席重申縮減購債不等於升息訊號，強調對升息抱持耐心，然而雖然對於通膨終將回落至2%目標附近抱持信心，但近幾次會議中聯準會亦表達了貨幣政策無法緩解供應鏈瓶頸的難題，對於因而攀升的物價何時能回到正常水準存在高度不確定性，至於在經濟成長方面，聯準會樂觀預估隨著疫情緩解疫苗施打普及，經濟成長可望在第四季回升，使全年經濟成長維持較強勁的格局，而就就業市場分析，八月與九月就業較七月份下滑主要來自受疫情影響較嚴重的產業，而九月份失業率4.8%，其中並未考量退休導致的勞動參與率下滑，此外，雖然主要年齡層的勞動人口仍低於疫情前，但部分乃源自因疫情衍生的照護需求及對疫情的擔憂，預期這些都將隨著疫情緩解與疫苗普及而解決，整體而言，聯準會對就業市場與經濟成長保持樂觀，但對通膨何時回落則透露不確定性，推估這仍將支持市場對聯準會的升息臆測，十月就業報告出爐若數據優於預估有機會推升美元進一步挑戰十月初高點94.5，反之若遜於預期，則可能略為拉回至94附近，而等待11月中英國就業數據公布前，下週英國第三季GDP數據若優於預期可望支撐英鎊回升，九月底低點1.343應不易跌破，歐元則是若跌破10月中低點1.15，恐進一步下探1.14甚至1.12，日圓預估短線仍在114附近震盪。

天然資源與黃金

過去一週表現回顧：美國原油庫存上升加以擔憂美國釋出戰略儲備原油，油價連兩週收黑

OPEC+會議決議12月份繼續依照每日40萬桶的幅度增產，惟美國官方對於OPEC+之決議迅速作出回應，重申將考慮所有工具來保護經濟，引發投資人對於美國將釋放戰略儲備原油以抑制油價飆升的擔憂，沙烏地阿拉伯電視台報導，沙國12月原油產量將達到每日1000萬桶，為疫情以來首次，伊朗也表示將於本月底恢覆核談判，加以美國能源資訊局(EIA)數據顯示，截至10/29為止一週，美國原油庫存增加330萬桶，衝擊油價連兩週收黑回落至10月初價位，總計西德州近月原油期貨價格週線下跌5.70%。金屬價格部分，即便短期供應緊張，但全球通膨壓力與中國經濟放緩恐抑制需求的擔憂持續，且消息指出中國主要冶煉廠正增加精煉銅出口，壓抑銅價走弱，倫敦金屬交易所三個月期銅價格下跌0.60%，聯準會如期宣佈縮減購債政策但對於升息仍保持耐心，英國央行利率會議也未如市場預期有升息之舉，金價走勢震盪後週線小幅收紅，近月黃金期貨價格週線上漲0.56%，CRB商品價格指數週線下跌1.79%。

觀察焦點與投資展望：OPEC+動向、美伊核協議談判、原油實際需求狀況

富蘭克林證券投顧表示，北半球冬季氣候嚴寒的季節性因素可能更增添原油用作發電需求，加以各國逐步開放邊境帶動航空燃油需求回升，將進一步提升對於原油的需求，高盛證券(10/24)預期明年中相較今年9月，原油需求將增加約每日350萬桶。然而，OPEC+因看法較保守且多數成員國已無太多閒置產能的限制，仍堅持逐步增產的步調、未有大幅增產意願，預期供需基本面短線仍將支撐油價維持高檔整理格局。美國釋放原油儲備增加原油供應的可能性，以及伊朗與歐洲國家將於月底(11/29)重啟核談判，將為近期牽動油價走勢波動的因素，不過，即便美國釋放戰略儲備，預期僅能填補臨時性的供給中斷造成的缺口，並無法解決原油生產投資不足與需求上升等結構性問題，而即使伊朗與美歐國家達成核協議，伊朗原油恢復釋放至國際市場也仍需要一段時間，預期短期內原油市場供需都還會是較為緊繃狀態。就能源股而言，當多數資產皆已受惠低利率與流動性充沛環境帶動評價偏高，具備獲利基本面同時擁有自由現金流量增加發放股利、買回庫藏股等股東友善動作的能源類股，評價水準仍有明顯獲得提升的機會。

二、未來一週重要觀察指標

重要經濟數據與觀察指標：