11月FOMC會議紀錄與Powell最新談話強烈暗示將放緩升息步調：12月會議大概率升息50bps，但可能小幅上調Fed終端利率估值。Recession預期持續增溫，更多證據顯示UShardlanding無可避免，IMF學者9月份發佈的研究顯示，美國失業率將上升至7.5%。而Fed最新失業率估值也預計明年失業率至少上升0.6%至4.4%，與1950年以來只要失業率一年內上升超過0.5%，美國皆難逃經濟衰退之歷史數據一致。同時，3個月與10年美債殖利率曲線出現倒掛，強烈暗示經濟衰退即將來臨。富國債具有絕對收益與利差收斂空間優勢：富國債著重價值投資，信用利差截至Nov.30th仍有231bps。而目前美元新興市場投資等級債指數約為149bps，美元美國投資等級債為133bps，故富國債當前相對仍有較多的利差收斂優勢。