國泰中國內需增長基金十一月份經理人報告

9人大常委會辦公廳舉行新聞發布會， 宣布12兆人民幣化解隱性 債務的計畫， 包含一次性新增6兆地方政府專項債務限額， 並分三年 等額實施；擴大新增專項債用途， 將連續五年從新增專項債中安排 8,000億用於置換隱性債務， 合計規模共4兆；允許2029年及以後到 期的2兆棚戶區改造隱性債務按照原合同償還， 無須按照此前要求於 2028年之前還款。 整體來說， 一攬子化債計畫中有10兆為用於置換 地方政府隱性債務， 另外2兆則為償債壓力的遞延。 中國首次提及截 至2023年底隱性債務規模合計為14.3兆， 透過此次計畫， 可望讓 2028年之前地方政府每年隱性債務償還規模由平均2.86兆驟降至0.46 兆；隱性債務置換也將減少五年內利息支出約6,000億規模， 平均每 年1,200億， 兩者將有效降低地方政府償債壓力。 除了上述一攬子化 債計畫之外， 中國並未宣布其他刺激措施， 財政部僅重申增量政策空 間較大， 對於後續推出其他措施抱持開放態度。

10月服務業生產指數同比增速從5.1%上升至6.3%， 連續兩個月回升， 同時服務業業務預期活動指數從54.6%上升至56.2%， 預期有顯著提振。 一方面， 國慶假期出行活躍， 文旅消費旺盛， 支撐服務零售較快增長。 另一方面， “9·24” 以來， 房地產金融市場改善， 交易量上升。 如果四 季度服務業生產增速維持在6%左右， 全年經濟增速可能達到5%。 工業 生產同比增速從9月的5.4%小幅下降至5.3%， 季調環比增速從0.59%下 降至0.41%， 略高於前9個月的均值0.4%。 製造業生產同比增速從5.2% 上升至5.4%， 仍在加速擴張從動能來看， 內外需對工業生產均有貢獻。 從行業來看， 電子設備製造業、 運輸設備製造業、 有色金屬冶煉及壓延 加工業、 化學原料及化學製品製造業橡膠和塑膠製品業、 汽車製造業、 金屬製品業生產同比增速比較高。