統一強棒貨幣市場基金一月份市場回顧與操作策略及展望

油價大漲及通膨持續攀升，市場快速反應聯準會可能於3月啟動升息且全年 至少升4碼以上、其後並開始縮表(QT)，以及烏俄緊張情勢升高和科技股財 報好壞不一等因素，股市大跌，各類債券也同步回挫，美元則維持高檔。聯 準會1月利率會議顯示多數官員支持3月升息且不排除未來每次會議都升息， 同時將準備大幅縮表，進一步推升美債利率， 2年期由0.732%升至1.178% 的2年新高， 10年期亦由1.51%升至1.78%， 30年期則升至2.11%，長短期 利差縮減，導致美國公債指數下跌1.89%，歐債指數下跌1.13%，全球投資 等級債指數下跌2.99%。

美國第四季GDP成長率達6.9%，優於預期的5.7%及第三季的2.3%，強化 市場對聯準會最快將於3月升息預期。通膨方面，美國12月CPI年增率升至 7.0%，創近40年來新高，核心CPI年增率由4.9%升至5.5%，核心PCE年增 率也升至4.8%。通膨升幅雖有放緩，但似乎尚未見頂，預期高點可能落在 第一季末。此外，聯準會也認為通膨帶動的供應鏈問題將持續到明年，希望 下半年看到供應鏈問題解決，此也將影響其下半年升息決策。

1月初國內資金略多， RP利率略降，接近農曆年時則略轉趨緊，加上 春節假期較長，部分交易跨過年後， RP短率略升，公債RP利率主要在 0.17%~0.18%間，公司債RP利率則落在0.24%~0.30%，少數落在0.32%。 操作上續以流動性為優先考量，定存比例維持在45%-60%間， RP到期及新 增申購資金以短期續作為主，以兼顧基金報酬率及流動性。

市場展望

國內通膨蠢蠢欲動，農曆年後可能有一波上漲潮，惟預期央行不會太快升息， 利率將維持當前水準。年後部份資金可望回流，資金充裕，月中前壽險及大型 銀行申購將較多，月底前將部份贖回， RP利率有望持平。預期公債及公司債 RP利率將維持在0.12%-0.37%間。