本月美債殖利率受消息面影響呈上下震盪走勢，月初市場先受到英 國財政大臣宣布撤回減稅政策帶動英鎊、英債反彈，加上美國9月 ISM製造業PMI不如預期， 8月JOLTs職缺人數較7月大減111.7萬人， 顯示勞動市場出現冷卻跡象，以及澳洲央行於週二公布僅升息1碼， 幅度小於預期，市場解讀先進國家央行開始注意到英國國債、瑞士 信貸事件的風險，預期歐美央行會放慢升息步伐，殖利率一度回落 至3.5~3.6%附近，爾後在通膨數據CPI與PPI高於預期及FED官員持續發表鷹派言論表示在沒有看到通膨下降跡象前， Federal FundsRate目標區間大幅調升為必要手段，加上美國勞動力市場持續保持 韌性及聯準會褐皮書調查顯示美國經濟仍呈現小幅溫和擴張，更加 鞏固市場對Fed11月升息3碼預期，美債殖利率持延續上漲趨勢、政 策敏感的2年期美債殖利率上彈至4.61%、十年期公債殖利率創新高 一度彈至4.24%水位，更是自2008/10月以來首度突破4%。月末則 再度受聯準會舊金山分行的總裁於緘默期前表示聯準會激進的緊縮 政策恐造成經濟急遽放緩，聯準會需要開始討論放緩升息速度之言 論，引發市場快速修正聯準會12月升息3碼的預期， FedWatch顯示 市場預期12月會議升息3碼機率從上週逼近7成降至約4成，美債殖 利率高點回落，收斂美債殖利率上彈幅度。 2年美債收於2.48％, 累積整月上彈約20bps; 10年美債收於4.05％, 累積整月上揚約22bps左右。 2Y10Y利差當月發散1.35bps收於-44bps, 殖利率曲線持續倒 掛。非投資等級債方面: 全球非投資等級債指數利差收斂約92bps至 460bps附近。
 
基金操作上將關注後續指數成分標的之調整、配息發放以及申購買回 對指數追蹤效果之影響，並以貼近指數表現為目標持續進行調整，期現貨 持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需求進行調整。展望後市: 11月FOMC會議調升政策利率3碼，連續四度升息3碼，政策利率升至3.75%~4.00%，維持每月縮表950億美元的步調，符合市場預期。考量雖然非農 就業數據顯示勞動市場略有降溫跡象，但仍不足以推動聯準會轉向，且本 週即將公布的美國10月通膨數據、預期CPI及核心CPI分別月增0.7%、 0.5%，仍維持高檔，此外，市場也審慎觀察若通膨沒有穩定地走在下降軌 道上，預期未來利率水平都還有再次上修的機會。非投資等級債方面: 短線 市場受11月FOMC會後聲明暗示可能放緩升息步調，但將上移終端利率高 點至5-5.25%，高於9月份FED的預估值4.75%。較預期鷹派的發言再次澆 熄市場對Fed 政策轉向的期待及稍微轉好的風險情緒，預期非投資等級債 券短線上受貨幣政策、經濟數據及財報公布影響走勢依舊震盪。由於非投 資及債券個別發行人之公司財務體質、償債能力及違約風險差異甚大，評 估市場處於震盪行情中，預期信用評級較高的BB級非投資等級債券，或是 防禦性產業如金融、公用債及醫療債表現較為抗震。