俄烏衝突推升油價，波灣債市得利

俄羅斯入侵烏克蘭引發戰火，恐慌情緒亦波及新興市場債的普遍下跌，然而隨著布蘭特油價破百升至每桶114.71美元(截至3/2)，產油重鎮的波灣債市也出現抗跌姿態，彰顯此塊以美元計價、投資級債券為多、並具有能源題材的債市投資吸引力。

富蘭克林證券投顧表示，波灣國家經濟受俄烏交火的直接衝擊有限，因為波灣為能源生產重鎮，與俄烏的經貿往來低，財務往來也較少。尤其在油價大漲時期，有助波灣國家政府財政和外匯收入增加，且若衝突更惡化，波灣國家亦有較強的能力可以支撐經濟並維護銀行業之流動性。

波灣國家政府近幾年藉由撙節支出、稅制改革、降低補貼、國營事業民營化方式改善財政體質。因此根據國際貨幣基金2021年十月的估算，波灣六國中的阿拉伯聯合大公國、沙烏地阿拉伯、科威特和阿曼於2022年能夠達到財政平衡的油價門檻已降至約每桶60美元、卡達只要40美元、巴林則需要達到逾80美元。現由美國ICE期交所交易之今年剩餘各月到期的布蘭特油價平均已逾100美元(截至3/2)，顯示波灣國家幾乎可達到財政盈餘。

富蘭克林坦伯頓波灣富裕債券基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金）經理人莫海迪．柯弗表示，今年通膨高漲、美國公債殖利率上揚壓抑所有美元計價債券表現，然而如波灣債市則可受惠於石油價格上漲，對通膨有天然的緩衝。而且波灣不僅有能源題材，更長線機會在於各國進行經濟結構改革所帶來的商機，為刺激能源以外產業發展，沙烏地阿拉伯的主權財富基金即計畫於2022年投資該國內400億美元，較2021年規模成長逾八成水準。

富蘭克林證券投顧表示，俄烏交火導致全球投資市場恐慌，一般預估聯準會三月積極升息兩碼的可能性大幅降低，避險需求亦將壓抑美國公債殖利率，結合高油價和美國公債殖利率陷於區間的情境，較有利於產油波灣債市的表現，可列為現階段防禦性的債券產品選項。

主要利差型債市表現(%)

資料來源：彭博資訊，取彭博巴克萊債券指數為例，換算為美元表現截至3/2

【以下為投資警語】

由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金進行配息前未先扣除應負擔之費用。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。

本基金之主要投資風險除包含一般基金投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。