統一強棒貨幣市場基金四月份市場回顧與操作策略及市場展望

美國通膨壓力大，房價居高不下和借貸成本飆升給市場帶來更多壓力，企業 未來成本轉嫁壓力亦重。預期通膨壓力將持續擴大直至終端需求消失。目前 Fed Watch資訊顯示5月升息2碼機率接近100%，聯準會最快6月開始縮減資 產負債表。中國方面，人行調降金融機構外匯存款準備金率，穩妥推進並盡 快完成大型平台公司整改工作，促進平台經濟健康發展，並將最大限度減少 疫情對經濟社會發展影響。人行與歐美央行貨幣政策不同調，市場擔憂寬鬆 的貨幣政策將刺激資金外流。

國內方面，因原物料投入面及需求面指標減少， 3月台經院製造業景氣信號 值下降至11.59，燈號由持平的綠燈轉為代表景氣低迷的黃藍燈。央行3月 理監事會議事錄摘要顯示全體理事一致同意調升政策利率0.25個百分點，認 為此舉可降低通膨預期並抑制房價上漲預期。多位理事維持鷹派立場，認為 應該繼續觀察聯準會動向、國際經濟情勢及國內物價走勢，審慎研擬貨幣政 策。市場認為未來央行會與聯準會亦步亦趨、持續升息，必要時亦將進場調 節，以維持匯市秩序及金融穩定。

貨幣市場方面，外資連續匯出導致台幣貶值，加上市場預期6月央行將持續 升息，銀行資金偏向保守。依過往經驗，央行升息期間雖然貨幣市場利率上 揚，然卻不利整體貨幣市場基金規模成長。因此在操作上，將以流動性為優 先考量，並在兼顧安全性與收益率下，調降基金平均存續期間。由於短票利 率高於定存利率，因此短票比重將提高，定存則以到期不續作為原則。整體 而言，操作目標將以在流動性無虞下，提升收益率。

市場展望

受通膨高漲影響，預期聯準會5月及6月都將各升息2碼，台灣央行6月升息1 碼機率大，因此短率將隨央行政策上升。鑒於3月份升息時28天定存單利率由 0.34%上調至0.59%(100%傳遞)，預期貨幣市場將提前反映央行升息， RP利 率將持續略升， 30天公債RP利率區間在0.25%-0.30%間，公司債RP利率區間 則為0.40%-0.47%，定存及短票報價也將持續上揚，預估1年期短票利率將上 探1.1%。