國泰泰享退系列2039目標日期組合基金十一月份經理人報告

美國10月新增非農就業人數僅15萬人，CPI/PPI年增率續降至 3.2%/1.3%，零售銷售月增-0.1%，種種數據加深FED停止升息預期，美 股大幅反彈；歐元區亦見通膨下滑且製造業/服務業PMI回升趨勢，歐元 與歐股隨美股走揚；日本10月CPI/核心CPI年增率分別為3.3%與2.9%， 日元回升日股反彈；拜息會一如預期無實質進展，中國進行4,950億人民 幣公開市場逆回購操作和1.45兆中期借貸便利操作以維護銀行體系流動性， 陸港股相對弱勢外新興市場股市普遍反彈。隨著通膨數據滑落，FED官員 罕見轉變過去的鷹派言論，美國十年期公債殖利率大幅滑落至4.33%，全 球債上漲；美元指數單月下跌近3%推升風險性資產走高，原油價格連續 第5週下跌反映全球需求前景未明，基本利率走低加上信用利差收窄，信 用債券全面走揚。

儘管11月中鮑爾和其他FED官員表示打擊通膨雖已取得進展，但尚未 確定現行緊縮力道是否已足夠，若有必要仍保留升息的空間，但近期一連 串的通膨及勞動數據顯示投資人預期12月FOMC開會按兵不動的機率已接 近百分之百，並預期最快明年中就會開始降息。日本央行微調YCC政策， 但對於市場的影響已逐步淡化。投資人對於三大央行利率觸頂的預期反應 在全球利率大幅走低、美元快速回落的現象，由於市場避險情緒大幅滑落， 基金順勢減持短債、貨幣市場基金等部位，增持風險資產，股票部位回補 美股大盤、歐股及全球成長股；債券部位增持投資等級債、新興市場當地 貨幣債。短線風險性資產已累積相當漲幅，部位配置傾向觀望，觀察重點 在於11月非農數據與12月FOMC的政策指引。