聯邦貨幣市場基金二月份操作策略

美國2月ISM製造業指數自前期的47.4回升至47.7，為六個月來首次出現回升，儘管供應鏈改善、終端需求疲軟，通貨膨脹仍持續升溫，價格指數自上月的44.5勁升至51.3，顯示上游成本走升，整體通膨持續不易實現可持續性降溫，市場重新燃起對於美國聯準會持續升息的預期。預估10年期公債殖利率震盪區間在3.7%-4.3%。

台灣1月製造業採購經理人指數(PMI)從前期44.3大幅回升至49，創去年6月以來最高，寫下亞洲地區單月最大改善幅度，儘管指數仍略低於景氣榮枯分界水準，但景氣下滑的程度明顯趨緩，其中產量、新增訂單和採購量的萎縮速度都見減緩，可能已度過景氣最壞時刻。預估全年GDP成長1.8%，央行3月再升息半碼的機率逐漸增加， 10年券預估波動區間1.20%~1.40%。

市場資金仍然寬裕，無大額資金需求，金融同業短期拆借利率持穩，票券交投也多以到期續做為主。展望短票後市，隨著資金持續轉多與央行升息機率相對較小，票券商大概率引導短票利率向下，但空間有限。後續將持續觀察央行是否增發七天期存單，以及後續債券、短票投標的結果，藉以判斷市場資金水位的變化。在短票天期配置上，將增加中長天期配置。

物價指數表現敘明通膨頑固性，雖然供應斷鏈改善，有效舒緩物價上揚壓力，但就業市場緊俏持續推升薪資水準上移，通膨風險迅速消減的預期降溫顯著，加上貨幣政策制定者態度明確，通膨目標區間不容質疑，高利率維持一段長時間機率漸增。基金操作方面，靈活調整資產配置與存續期間，謹慎面對季底資金移動，維持基金流動性並提高基金收益。