市場回顧：報告期間因月初大選結果為川普勝選且共和黨拿下 兩院， 市場預期川普的減稅和放鬆監管政策將有利企業獲利， 股市 呈大漲，
標普500單月漲幅為今年最高。 美債利率部分已於前月提前 反應， 加上聯準會如預期降息， 以及未來新任財政部長貝森特的關
稅政策有望較為務實且其對於政府債務和赤字問題較為關注， 緩解 市場對於財政擴張和通膨預期的擔憂， 利率也由高點回落。
本月就業數據受颶風和波音罷工影響表現較為疲弱， 非農就業 僅新增1.2萬人大幅怟於預期10.6萬人， 且下修前兩個月的數值， 但
失業率維持4.1%且薪資增速略高於預期， 整體數據顯示勞動市場表 現仍溫和下行， 聯準會仍可能漸進降息。 其他數據則大致符合預期， 包含： (1) 通膨仍溫和，
10月CPI年增數字由前月2.4%增至2.6%符合 預期， 而核心CPI年增持平在3.3%， 其中服務業和住房價格上漲推動 通膨增溫， 但核心商品通膨仍然疲弱，
整體數據顯示通膨壓力回落 較為緩慢； (2) 10月零售銷售數據表現強勁， 月增0.4%優於市場預 期0.3%， 受汽車銷量激增推動， 而扣除汽車、 汽油、
建築材料和食 品服務的核心零售銷售則低於預期， 但前期數字呈上修， 整體消費 力道持穩； (3) 11月密大消費者信心指數初值由前月70.5升至73， 高
於預期之71， 為7個月來的高點； (4) 11月S&P製造業PMI初值48.8 略低於預期48.9， 而服務業57較預期55高， 仍反映美國服務業需求 強勁。
操作部分， 維持債券部位至少五成的配置， 核心部位仍以收息 為考量， 並利用利率位相對高點時增加長債， 目前債券部位存續期間
由前月的7.82增至8.01， 同時搭配買入具相對價值之金融次債， 而非 投資等級債操作則增持利差具縮窄空間且基本面無虞之標的及HY ETF 進行調整。
股票部分因市場仍看好美國經濟無衰退疑慮， 加上川普勝 選後較佳的風險情緒， 增加部位以受惠利策利多和基本面展望佳之個 股為主， 並調節部分消費、
醫療個股及成長動能轉弱的公司。
總經：市場目前對經濟數據反應較為冷淡， 焦點轉向新任內閣 人選和潛在政策的實施， 因這些細節將影響成長、 財政和通膨的展望，
因此對已發生之數據的關注度下降。 因此預期明年上半年， 市場對於 政策的不確定性仍將造成資產價格波動， 包含關稅政策的推進速度、 聯準會的降息時程是否改變等。
而後市場關注焦點將回歸基本面狀況， 目前我們仍認為經濟為軟著陸， 利率中長期仍為走降趨勢。
債市：川普推出新任財長人選後， 市場正面反應， 公債利率未 再大幅上行， 後續走勢將視央行政策而定， 操作上將保持耐心擇機增 加存續期間。 信用債部分，
投資等級信用債利差大幅擴大風險有限， 可持續作為核心部位穩定收息， 而非投資等級債雖評價面偏貴， 但短 期在風險情緒良好之下利差仍有縮窄空間；產業部分，
仍看好基本面 穩健且具相對價值的金融次債。
股市：美國標普500指數短期持續受惠政策利多， 且12月通常 為季節性表現較好的月份， 因此至年底前我們仍正面看待股市表現。
