國泰全球基礎建設基金十二月份經理人報告

亞洲開發銀行 (ADB)公布最新經濟展望，由於中國疫情反覆、 實施防疫措施，以及全球主要央行持續升息等因素，影響亞洲經濟 前景， ADB 將2022 年開發中亞洲地區的GDP 增長率估值略調降 0.1%，至4.2%， 2023 年估值由4.9%調降至4.6%，這是今年來ADB 第三次調降亞洲經濟展望。 ADB將中國今、明年的成長率估 值調降至3%與4.3%；疫情對南韓、台灣的內需消費影響減輕，但 其出口動能已明顯轉弱，明年外貿及民間投資將受到全球需求較大 影響， ADB 將南韓明年GDP 成長率由2.3%調降至1.5%， ADB 維 持台灣明年成長3%的估值；印度則因民間消費持續復甦，以及公 共投資增加帶動民間投資擴張等因素， ADB 維持2022、 2023 財 年將成長7%、 7.2%的估值。東南亞地區今年因疫情緩和及邊境開 放，加快內需、觀光復甦，而且出口受惠於中國之前嚴格封控的轉 單效益，推升GDP 成長動能回升， ADB 將今年增長估值由5.1%上 修至5.5%，但明年全球在高利率下，需求趨緩，成長估值由5%下 修至4.7%。

BOJ決議維持-0.1%短期政策利率、 10年期JGBs於0%附近的長期 目標不變，不過將殖利率曲線控制區間由0±0.25%擴大至0±0.5%， 明年第一季每月購債規模由7.3兆增加至9兆日圓。今年日圓貶幅最大達26%，加重海外原物料價格高漲帶來的輸入性通膨壓力， 10月扣除食物後CPI年增率3.6%，連續7個月高於2%目標。因黑田將 於明年4/8卸任，兩位副總裁人事也於3月屆滿。提前行動有助穩定 金融市場，並提供繼任人選更多政策空間。隨YCC區間放寬，預計 市場消化訊息後日本雙率波動可望趨緩，靜待新人事確定。

中國國務院再度公布防疫政策「新10條」，再次放寬防疫規定，中國先前嚴 苛的防疫策略嚴重影響經濟，官方製造業PMI 今年以來有7 個月是低於50， 非製造業PMI 則是有5 個月低於50。此外，社會消費品零售總額年增率有4個月呈現負成長，其中餐飲收入更高達7 個月呈現負成長，新增人民幣貸款 中的居民貸款需求，今年以來每個月均較去年同期少增，顯見中國的清零政 策對其經濟造成的傷害。預期中國如其他國家回復正常生活，仍需要一段時 間，中國近月單週新增確診數仍在升高，將觀察未來一個月疫情變化與醫療 機構能量是否足以應付中重症病患，將決定2023/1 是否進一步放寬，若春節 未再要求「就地過年」，對於疲弱的經濟將有刺激效果。

基礎建設相關類股方面，本基金上月減碼運輸類股，加碼複合公用事業與醫 療服務類股，預計本月市場震盪整理機率較高，本基金將等待FOMC會議記 錄後再進行調整。