國泰六年階梯到期新興市場債券基金十二月份經理人報告

彭博巴克萊新興國家美元主權債指數反彈、 當地公債指數(換成美元)小 漲、 道瓊伊斯蘭債指數上漲、 富時波灣債市指數小跌。 市場對新變種病毒 Omicron威脅性的擔憂紓緩、 中國人行承諾將擴大對經濟的刺激力道且採 購經理人數據超出預期強勁， 支撐新興國家資產買氣。 當地公債中， 以阿根 廷公債上漲領先， 持續反應國際貨幣基金與阿國政府可望於2022年達成新 貸款協議的利多。 俄羅斯政府表示普丁總統對與美國拜登總統的會談結果感 到滿意， 俄公債漲。 另一方面， 土耳其政府雖再提出新政策欲提升里拉需求 但效果不彰， 土國公債續跌較重。 隨著投資人風險趨避情緒紓解， 摩根大通 新興國家美元主權債利差下跌(彭博資訊， 截至12/31) 。

展望2022年全球債市的機會在於：通膨率可望於第一季攀頂後回降、市場對 聯準會的升息路徑已有預期、已領先升息的新興國家有較高殖利率機會可尋。然而 風險則在於：通膨可能未如預期時程的減緩、聯準會積極轉向鷹派、保守型高評級 公債的評價面偏貴等。因此券商普遍預期，美國公債殖利率仍有攀揚空間，但可望 為緩升，幅度不至於如2021年第一季時劇烈。雖然利率上揚短線對債市帶來壓力， 但只要利率是緩升且是來自經濟成長的正面因素，高收益債就有能力可以吸收利率 上揚的壓力。而在政策調整過程、評價面偏貴及利率走揚環境下，精選投資標的仍 是固定收益投資的最重要關鍵，高收益債與新興債可望在總體經濟環境改善下受惠。