國泰中國內需增長基金六月份經理人報告

6月份中港股出現反彈，然人民幣貶值加速。宏觀經濟方面， 6月中國採購經理人指數（PMI），製造業PMI為49（環比上升 0.2pct），非製造業為53.2（環比下降1.3pct）。製造業生產指 標由收縮進入擴張區間，新接訂單回升然總體較弱，而產成品庫 存大幅下降，處於近年較低水準，疊加出廠價格回暖，均指向工 業庫存去化可能接近尾聲。工業企業盈利增速負值進一步收窄。 而6月開始陸續出臺了一些穩增長政策，也有助於經濟預期企穩。 7月下旬將會召開政治局會議，對於會議重點關注和支持的方向會 有機會。外部因素方面，此前市場低估了美國經濟的韌性以及美 聯儲加息的幅度，6月議息會議後美聯儲給的指引是年內再加息兩 次。基金策略由上至下的順周期產業配置，調整為精選個股，投 資組合聚焦第二季獲利相對較佳的個股。

國泰中國內需增長基金當前持股率94.77%，6月中國房地產銷售動 能減退，引發復甦是否能持續的擔憂，月底人民幣匯率貶破7.25，外資流 出加速。在中國宏觀環境未見進一步改善下，基金策略由上至下的順周 期產業配置，調整為精選個股，投資組合聚焦第二季獲利相對較佳的個 股，優化科技持股，增加受惠於算力需求板塊的比重，降低與地產後週 期相關的消費類股配置，預計宏觀環境的復甦仍需多點時間，市場期待 刺激政策，聚焦七月底召開的政治局會議，一般認為重大的財政政策或 宏觀措施會在此會上推出。