國泰全球基礎建設基金九月份經理人報告

中國人行宣布自9/15起將金融機構外匯存款準備金率由目前8%調降至6%。以7月底銀行間9,573億美元外匯存款估計，調降2%準備金率相當於釋放190億美元供給，有助增加外匯市場流動性。但房地產問題加重中國景氣減速壓力，加上市場聚焦9月美歐等主要央行加速升息可能，海外流動性收緊疑慮與國際美元走強使8月中旬後人民幣啟動新一波跌勢。本次準備金率降幅高於前次的1%，實際成效尚待觀察。如前次政策宣布後人民幣持續貶值，待市場情緒穩定後匯率貶勢才趨緩並轉向區間橫盤。在市場關注9月Fed等決策且國際資金穩定前，單憑政策要扭轉偏弱人民幣並不容易BOJ決議維持-0.1%短期政策利率、 10年期JGBs於0%附近的長期目標，以及後者於0±0.25%的殖利率曲線控制操作。會後記者會總裁黑田東彥強調，即便後續政策可能有一些微調，但大方向不會改變，未來2至3年內都無需調整政策前瞻指引，使日圓貶破145關卡後持續走弱。然匯率貶勢使財務省被迫進行穩匯操作，為1998年6月亞洲金融風暴後首次進行賣出美元並買入日圓的干預動作。財務省官員強調，匯率突然且持續單邊波動為行動原因，未來將密切監控匯率。

基礎建設相關類股方面，本基金上月減碼美國電信類股，加碼複合公用事業與運輸類股，預計本月市場震盪整理機率較高，本基金將觀望。