加權股價指數近6個月價量表現：（資料來源：Bloomberg, 截至2022/11/30）
野村腳勤觀點：
雖然通膨及衰退的疑慮揮之不去，但今年美國「黑色星期五」的買氣卻超乎市場預期，根據信用卡公司Mastercard統計，由於零售商早在感恩節週末前就展開假期促銷活動，黑五當天扣除汽車的零售銷售額較去年同期增長12%，消費者一直策略性的購買當季最優惠的商品，此外當天線上購物銷售額也創下近三年最佳的91.2億美元，反映出了疫情之後人們消費方式的變化。當然儘管黑五的銷售成績佳，但這也和零售商為了去化庫存而大幅折扣有關，多數零售商Q3財報都顯示出企業犧牲了獲利以確保庫存消化，若未來庫存回到正常天數，企業停止折扣，後續的消費成長力道仍需觀察，若需求持續疲軟，即便庫存去化了，但獲利預估仍還有下修的可能性。
經理人視角：
（一） 通膨高點回落：美國10月CPI下降至7.7%，優於市場預期，仍將持續緩步下滑中
（二） 升息預期放緩：11月FED升息三碼後，12月升息幅度可望趨緩，升息2碼的機率超過8成
（三） 銷售旺季到來：進入銷售旺季，各品牌持續降價促銷，有助於消化部分庫存
（一） 終端利率上升：雖FED升息幅度可望趨緩，惟鷹派態度持續，終端利率高點恐上調至5%以上
（二） 經濟放緩疑慮：IMF下調22/23年經濟成長率至2.7%，經濟衰退疑慮仍存
（三） 地緣政治風險升溫：烏俄戰爭不確定性、美中禁晶片科技戰、台海危機升溫
由於FED升息步伐可望放緩，加上券商高盛認為美國經濟可望軟著陸，很多人認為本波股市反彈後，市場底部已經過去，然而現實情況不容我們太早樂觀，由於通膨仍在高位，預期FED將持續傳遞鷹派訊息，升息周期將持續更久，此外接下來仍要面對就業數據走弱、消費動能及經濟成長的負面影響，不排除股市在近期反彈後有拉回的可能性。另一方面，目前市場普遍預期庫存調整將在明年上半年結束，但是當庫存回到正常天數後，仍需觀察終端需求是否真的回溫，若需求持續疲軟，則明年上半年的獲利預估也還有下修的可能性，這也代表還需要一段時間才能看到基本面落底，這可能使得股市波動放大，建議投資人短線勿追高，若遇股市拉回則可選擇長期趨勢產業擇優布局。
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