國泰亞洲成長基金九月份經理人報告
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2021/10/19 11:48
(國泰投信 提供)
中國8月工業企業利潤增速加速下滑, 主要因上游原材料漲價,
帶動成本連續6個月回升。 分所有制看, 國企是各所有制企業中,
1-8月兩年平均利潤增速唯一較上月回升的。 分行業看, 上游和中
游原材料行業的利潤增速多數回升, 而中游製造和下游行業的利潤
多數回落。 在增速放緩的同時, 利潤在不同所有制和不同行業間的
分化也在加劇。 8月經濟處於被動補庫存階段, 營收庫存的組合,
都是營收增速回落、 庫存增速上升典型的被動補庫存特徵。 工業企
業產成品存貨周轉天數也已2個月增加, 表明企業的產成品庫存有
所累積。 不過由於9月能耗雙控力度加大, 高能耗的上游行業生產
受限, 限電也在向其它行業蔓延, 供給短缺後庫存可能被去化。韓國央行(BOK) 決議將基準利率由0.5%調升至0.75%。 會後聲
明表示, 對今年經濟成長率預估維持在4%不變。 但認為油價及農
牧漁業產品價格上揚推升物價上漲壓力較大, 因此將今年CPI年增
率預估由1.8%調升至2.1%。 另外勞動市場雖然受疫情影響, 造成
零售、 批發、 餐飲、 住宿等行業職缺明顯減少, 在今年1月失業率
最高曾達5.4%, 但隨後因公部門釋出大量就業機會, 以及運輸、倉儲物流業受惠出口復甦, 人力需求增加, 失業率快速下滑, 在7月降至3.3%已回落疫情爆發前水準, 進一步讓BOK獲得升息空間。
印度第二季GDP年增率20.1%, 印度第二季經濟成長創下雙位
數增長, 主要為基數較低的緣故, 去年4~5月印度政府實施嚴格的
封鎖制度, 導致第二季GDP年增率-24.4%, 創下史上最大降幅。細分結構觀察與前季年增率差異, 除了政府支出由28.3%降至-4.8%, 私人消費由2.7%升至19.3%, 固定資產投資由10.9%升至
55.3%, 出口由8.8%升至39.1%, 進口由12.3%升至60.2%, 增速
大幅反彈掩蓋疫情對經濟影響。
能源價格高漲引發的通膨預期、 美國債務上限的不確定性、
FED縮表與升息、 中國限電等諸多消息面的干擾, 使得出現亞洲股
市出現明顯修正, 市場資金依然充沛, 但是資金輪動快速, 日內股
價波動也大, 基金布局將以平衡為主, 同時即將進入財報季, 將根
據個別公司給的運營指引進行持股調整。
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