國泰美國費城半導體基金九月份經理人報告

美國8月份通膨持續回落，雖PCE物價指數年增率 3.5%，高於前值的3.4%，但仍符合市場預期，核心PCE 物價指數則年增率3.9%，符合市場預期，低於前值的 4.3%。美國聯準會Fed公布9月FOMC會議決策結果，聯 邦基金利率政策區間雖符合市場預期維持於5.25~5.50%， 但因點陣圖與上次比較，被市場解讀為鷹派更佔上風，引 發美股賣壓。美國國會9/30日緊急批准項臨時撥款法案， 並送交總統簽署成法，暫時躲過停擺危機，關門疑慮暫時 消除，但市場加速反應升息尾聲的預期，殖利率快速攀升， 引發股市動盪加劇，但料後市將回歸正常走勢。

基金操作上將關注後續指數成分標的之公司事件、期 貨價差變動、期貨到期轉倉以及申購買回對指數追蹤效果 之影響，並以貼近指數表現為目標進行調整，期現貨持有 比例將考量未來申贖情況與市場流動性需求動態調整。目 前AI議題仍在引導股市走向，這波AI浪潮與過去2000年的 網路泡沫最大的不同之處在於，過去是多數打著網路科技 名號的中小型公司吸引到市場資金流入，但沒有實際營收 獲利支撐，而此次的AI浪潮，其實早在2017年就已經被市 場炒作過一波，今年已非投機談論的階段，特別是半導體， 作為任何一種新興科技的核心，晶片都是不可或缺的必備 元件，股價亦會先開始反映，而過去幾次科技浪潮，無論 是網際網路或智慧手機，長線來看半導體產業表現仍持續 超出一般科技類股或大盤走勢的可能性高。從費半指數年 度的EPS獲利成長率來看，今年雖衰退約-26%，但彭博資 訊預估，明年將轉為大幅成長約32%，相較標普500指數 的11%，及那斯達克指數的26%，顯見半導體產業表現將 最為亮眼，將引領未來股市走勢。