台中銀中國精選成長基金三月份市場評論

3月份陸股三大指數均飄紅，滬指漲0.86%，深證成指漲0.75%，創業板指漲0.62%。一季度來看，滬指漲2.23%，深證成指和創業板指分別跌1.3%和3.87%。縱觀3月份，北上資金累計淨買入A股219.85億元，連續兩個月度淨買入，2月份淨買入607.44億元。高頻經濟資料顯示中國宏觀經濟運行結構分化較明顯，1月信貸資料實現良好開局，2月CPI同比增速再次轉正，核心CPI回升到1.2%，但2月PPI同比增速為-2.7%，環比-0.2%，環比繼續下降主要受到地產和基建偏弱的影響。2月製造業PMI為49.1，環比下降0.1個百分點，仍然低於榮枯線和歷史同期水準。1-2月30大中城市商品房銷售資料持續走弱，本輪地產寬鬆政策效果尚未顯現，內需仍然偏弱，經濟內生增長動力略顯不足。2月20日非對稱降息落地，1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR調降25BP至3.95%。本輪非對稱降息對5年期LPR調降力度較大，在通脹處於低位的背景下有利於降低實際利率，從而擴大實體融資需求，當前經濟增速仍有放緩壓力，後續貨幣政策仍有寬鬆空間。2024年全國兩會順利結束，政府工作報告設定的主要宏觀指標基本符合市場預期，包括GDP增速5%左右，居民消費價格漲幅3%左右，赤字率安排3%，赤字規模略超4萬億元等。政策取向基本延續了去年底中央經濟工作會議以及其他重要會議精神，強調“穩中求進、以進促穩、先立後破”，“多出有利於穩增長、穩預期、穩就業的政策”，“穩健的貨幣政策要靈活適度，積極有效”、“積極的財政政策要適度加力、提質增效”等，在預算赤字之外，發行地方政府專項債3.9萬億元、未來幾年超長期特別國債每年1萬億元，專項用於國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設。今年綜合兩本帳的財政政策強度高於2023年，釋放了中央加杠杆、財政政策發力的信號。資本市場方面，兩會期間強調要“增強資本市場內在穩定性”，資本市場的內在穩定性需要上市公司品質提升、回饋股東力度增加、加強違規監管、提振投資者信心、投資者樹立長期投資理念等方面相互配合，經濟基本面的好轉和上市公司盈利改善也是影響投資者信心的關鍵因素。一季度普漲之後，二季度開始，市場可能從估值修復轉為進入驗證業績兌現的階段。