10月以來通膨及縮減購債議題持續發酵， 投資人擔憂經 濟成長有放緩疑慮， 幸而市場恐慌情緒在美國國會達成債務 上限協商後快速降溫， 加上美企業第三季財報強勁表現加持， 帶動全球主要股市先跌後漲， 美公債則在市場預期明年聯準 會將被迫提前升息及經濟成長前景恐放緩的擔憂下， 推升前 中段美債殖利率明顯走揚， 帶動殖利率曲線大幅趨平， 信用 資產亦普遍承壓下挫。 10月份美國公布之經濟數據好壞不一， 並且顯示供應鏈中斷情況有擴大的情況；由於受到經濟成長 放緩疊加美中政策不確定性干擾， 10月初全球股票市場表現 較為弱勢， 其中美股面臨聯準會將啟動QE退場， 且通膨問題 也帶來提前升息擔憂， 加上財政政策卡關， 大型財政案總規 模下修、 債務上限問題也使投資人擔心美國違約風險；另外 中國的多項經濟數據也不如市場預期， 加上恆大的倒閉風暴 發酵， 造成全球金融市場不安情緒上升。 所幸市場恐慌情緒 在10/12美國國會達成債務上限協商後快速降溫， 而且穩健 的美股第三季財報登場， 加上美中進行了具建設性的對談， 提振全球主要股市快速走揚， 美股再創歷史新高。 通月美國 S&P500指數上揚6.91%；德股上揚2.81%； MSCI新興市場 股票指數上漲0.93%。 債券市場方面， 美國10月FOMC會議 紀錄顯示， Fed最快於11月中旬啟動縮減購債， 至明年中漸 進結束購債；而主要國家公布之通膨率維持高檔水平， 使主 要國家央行如英國、 加拿大及澳洲等態度明顯轉鷹， 市場預 期主要國家貨幣政策加速正常化下， 推升美、 德公債殖利率 走揚， 10年美債殖利率更一度突破1.7%， 惟在央行加速升息 但經濟成長恐放緩的擔憂下， 成熟國家公債殖利率曲線普遍 呈現熊市趨平走勢。 通月美、 德10年期公債殖利率收於 1.55%及-0.11%， 分別較9月底上揚6bps及9bps。
 
信用資產方面， 本月美公債殖利率震盪走升， 且在市場擔憂 經濟成長放緩下， 主要信用資產利差除美高收外皆呈現擴大， 主 要信用資產價格大多下跌， 其中亞高收由於中國恆大事件持續發 酵， 恆大雖於寬限期內償還美元券債息， 且中國政府放寬對房地 產板塊的邊際調控措施， 然因市場信心脆弱及信評機構降評效應 使中國房地產債價格持續呈壓下挫， 致使其表現遠落後於其他地 區。 通月美林全球高收益債券指數下跌0.73%；美林全球投資等 級債券指數下跌0.06%；摩根新興市場美元計價主權債券指數小 漲0.06%；美林全球可轉債指數上揚1.78%(指數皆為原幣報酬)。 展望未來， 隨著美歐財報季逐漸退場， 且美財政案卡關， 將使市 場缺乏利多。 另新冠疫情反覆加上供應鏈問題造成經濟有放緩跡 象， 加上10月初禁止逐房客令解除後， 房租上漲恐帶動未來CPI再 度揚升， 市場擔憂聯準會升息態度改變， 且債務上限問題(12/3)再 次逼近， 將持續挑動市場敏感神經。 在政策與經濟不確定性升高 的環境下， 料風險性資產走勢或高檔震盪。 考量美公債殖利率仍 面臨上揚壓力及主要信用資產利差除亞高收外持續處於相對緊俏 水準， 基金投組策略傾向延續較短存續期且持有較高現金水位的 投資主軸， 短期持續依市況彈性調整為主。