一月份美股出現了2020年3月之後出現最大的單月跌幅，面臨的最大困境是： 1)通膨升高市場對FED將開始緊縮資金感到憂心， 2)供應鏈斷鍊恐將影響經濟並進一步推升通膨。棘手問題經過數月後並未解決，且已快到升息循環，因此長期獲利了結的賣壓開始湧現。近期有二項影響市場的新利空，一是烏克蘭的緊張局勢，不過細看專家意見則多數認為機率不高，因俄國恐不會輕易掉進陷阱，最糟狀況就是烏東出現代理人小規模戰爭(內戰)。二是近期美國重量企業財報出現重大利空。展望第一季，我們認為盤勢主軸會繼續圍繞供應鏈危機與升息這兩大難題。變數是，如果通膨壓力繼續擴大，疫情也沒有如期的壓下來， FED繼續加速加大收縮資金，則有可能一月的下跌只是起手式而已。最後， 2022年企業獲利其實已有趨緩甚至衰退的疑慮，但這方面的顧慮市場尚未積極面對，都可能導致下一波重大不確定性。