中國信託美國高評級市政債券ETF基金十二月操作策略與一月展望

中信美國市政債ETF追蹤彭博美國長天期政府及高評級市政債券指數，並主要投資於由美國州政府、市政相關機構、非營利機構所發行信評A-以上之美元計價債券。截至12月底，基金持有60檔債券，持債比重99.37%，最差殖利率4.71%，最差信用利差0.62%，修正存續期間14.46年。

12月份基金淨值上漲6.39%，12月FOMC會議如預期維持目標利率不變，但整體會議釋出鴿派訊息，在利率點陣圖顯示全數委員認為2024年不會再升息，且降息空間較9月擴大至3碼，超過市場預期。目前沒有討論改變縮表的方向。同時鮑威爾在記者會上表示再升息可能性低，本次會議中聯準會討論了降息的時間點問題，並表示不用等到經濟衰退才能降息。雖然會議後，部分FED官員強調對降息沒有急迫性，會更有耐心等待更多經濟數據，但殖利率持續盤跌，目前債市已反應景氣轉弱和FED降息四至六次的預期，短線上將陷入利率跌多修正格局。12月份，10年期公債利率下跌45bps，30年期公債利率下跌47bps。展望1月，在高利率和信貸收緊的環境中，現階段美國需求面支撐經濟，具有韌性，使FED維持一段長的高利率時間，後續將觀察地方政府的財政狀況和中小企業、家庭個人是否因銀行信用緊縮影響信貸更趨緊，進而影響實體經濟的發展，而美債走勢也將影響高評級市政債殖利率表現重要因素之一。