台中銀TAROBO機器人量化中國基金十一月份市場評論

今年以美聯儲為首的全球主要央行持續收緊貨幣政策，對於通膨的僵固性可能會讓利率維持在相對高檔一段時間，因此隨著利率明年見頂，資金從股市轉向債市的壓力有增無減，股市資金鑒於對全球經濟成長放緩的擔憂還是會徘徊不前，加上全球區域緊張局勢下，勢必也將提高風險溢價，資本市場還要經歷一段動盪時間，逢低吸納資金的同時也需留意市場風險。

中國市場部分，中國二十大之後市場加速趕底，共同富裕基調下，內需消費與銀行地產等舊經濟行業表現勢必將繼續疲軟，而長期發展目標，TAROBOAI量化模型建議包含高科技製造業、能源與供應鏈安全、綠色產業等相關產業較具核心發展潛力。在面臨上述內憂外患動盪之際，本基金依TAROBOAI量化模型建議保守以對，以相對於多頭部位121.3%的避險比例，抵禦市場波動，長期避險策略仍著重在以舊經濟行業佔比高的富時中國A50指數期貨為主，本月本基金整體槓桿下降11.8%。

台中銀TAROBO機器人量化中國基金10月淨值上漲8.1%，大幅優於滬深300下跌8.7%*。10月市場風險情緒分化，英國新任首相的上任穩定了市場信心，加上美股財報略優於市場預期，提振歐美股市表現，反觀中國市場則是在中國二十大之後遭到明顯拋售，同時對地緣政治的擔憂和美國商務部針對中高階晶片出口管制措施，也讓台灣市場難以倖免於下跌。

中國二十大之後，更加明確定調未來的社會發展方向將會是以共同富裕為主的社會主義，經濟面上，將國家長期發展方向定調為高質量與高科技製造業、能源與供應鏈安全，對短期的房地產政策和防疫政策的可能變化卻沒有明確表述。本基金避險策略包括長期佈局內需消費與銀行地產等舊經濟行業權重超過五成的富時中國A50指數期貨，該指數因中國二十大結果出乎意料，新冠清零政策不放鬆、房地產危機蔓延導致的內需疲軟與銀行讓利、呆帳等問題而下跌14.1%*，同時作為短期避險工具之科技行業佔比高的其他指數期貨下跌3.5%*，為本月正報酬主要原因，整體避險策略貢獻正9.6%。

本基金股票多頭策略以科技股為主，二十大之後更明確中國下一步的經濟成長動能將依賴製造業，包含高科技製造業、能源與供應鏈安全、綠色產業等相關長期發展主軸產業，A股電子硬體與半導體產業本月上漲2.0%*，優於滬深300的下跌8.7%，對本月股票多頭策略貢獻負1.5%。（資料日期：10/31/2022，*台幣計價）