國泰智富ETF安鑫組合基金八月份經理人報告

美國7月新增非農就業52.7萬人、 失業率降至3.5%， 7月CPI/核 心CPI年增率分別為8.5%/5.9%， 然FED主席鮑爾在全球央行年會宣 誓強烈對抗通膨決心， 美股由漲轉跌；歐元區8月綜合PMI初值為 49.2高於預期， 然歐元區通膨持續創高， 歐股下跌；日本第2季實 質GDP年增率為2.2%連續3季正成長， 日股隨國際股震盪；中國限 電及疫情升溫再度引發經濟放緩疑慮， 印度通膨受控外資回補， 新 興市場股市漲跌互見。 鮑爾及多位FED官員持續發表鷹派言論粉碎 明年降息預期， 美國十年期公債殖利率急升至3.20%附近， 全球債 重挫；避險情緒推升美元走高至109， 油價短期再度重挫， 印度、 泰國、 韓國接連升息， 然中國意外調降中期借貸便利操作10bps， 信用利差擴大， 新興債及非投資等級債全數走跌。

6月中以來市場樂觀情緒主要來自於對FED貨幣政策將很快轉向的預期， 然而FED主席鮑爾表示FED將在9月激進升息， 並將持續升息一段時間， 警 告未來美國經濟將面臨一些痛苦。 他還提到， 歷史經驗來看， 聯準會擔憂 過早停止升息， 勞動市場更可能受到更強大衝擊。 市場解讀在2023年都不 會降息， 且經濟硬著陸的風險正升溫。 在此同時， 歐洲電價高漲， 英德各 國通膨數據持續創下歷史新高， 市場高度預期ECB即將於9月升息3碼。 美 國經濟表現出相對韌性， 8月者消費者信心升至58.2， ISM製造業PMI持穩 在52.8優於預期， 然而投資人反向擔心亮眼的經濟數濟會加深FED積極緊縮貨幣政策的決心， 疊加FED將於9月起倍增縮減資產負債表規模至每月950億美元， 短線基金將減持風險性資產以降低波動， 觀察重點為即將公布的 通膨數據與FOMC利率決策。