年初以來，市場預期美國聯準會緊縮週期可能接近尾聲，金融市場將迎來強勁反彈，出現與去年截然不同的走勢。走過2022年，國泰投顧認為2023年市場將面對四大轉折，包含：經濟轉折、利率轉折、政策轉折、需求轉折，意味著潛在機會已然浮現。各類資產中，基礎建設類股可望捕捉四大轉折商機，許多子產業有機會表現勝出，且具備息收特質，不失為2023年另類的「包租公」選擇。
■ 基礎建設資產將於2023年四大轉折中受惠
1.
經濟轉折：儘管2023年經濟前景讓許多投資人霧裡看花，但由於基礎建設之需求在日常生活中不可或缺，相對不受景氣週期影響，因此面臨經濟走緩，可望展現更強抵禦能力。
2.
利率轉折：2022年第四季以來美債殖利率開始下行，利率敏感度較高的公共事業、無線電發射塔及數據中心等基建族群，在去年殖利率攀升時表現備受壓抑，近期則開始蠢蠢欲動。此外，這些基礎建設族群可望受益於長期需求結構性轉變，值得中長期佈局。
3.
政策轉折：美國去年8月通過「通膨削減法案」，讓可再生能源相關公共事業成為此法案的最大受益者。預估未來十年（2023-2032年）將增加近3.5兆美元新能源供應相關的基礎建設投資，也意謂美國電力公共事業將水漲船高。
4. 需求轉折：後疫情時代，多國陸續解封，帶動運輸類基礎建設復甦，數據顯示各國交通量持續回升（特別是收費公路），機場航班數據也突顯旅客需求強勁。
2022年通膨快速攀升、各國央行激進升息，全球股市大幅重挫，基礎建設股票表現勝過許多資產
，展現其防禦的特質。面對2023年四大轉折，輔以長線投資的角度，國泰投顧相信上市基礎建設股票仍具有相當潛力，「通膨削減法案」下之能源轉型題材、數位化加深對基地台/資料中心的需求、都市人口結構性增長帶來的付費道路需求，都是長期持續成長的動能所在。
就過去20年主要資產長期報酬的歷史數據來看，基礎建設股票的表現略勝於世界股票（如下圖）
，主要反映其隨通膨調整定價能力、可預測現金流，相對耐震等特質，以及相對不受經濟週期影響的特性，因此長遠來看，不失為好選擇。
■ 捕捉四大轉折機會，基建基金有感投資
首源全球基建基金(本基金之配息來源可能為本金)可捕捉上述四大轉折的產業機會。舉例而言，本基金目前
最大佈局為電力公共事業，可望在能源以及電動車趨勢的政策轉折受惠；此外，收費公路及機場服務產業也拉高投資比重，以期捕捉需求轉折商機。最後，本基金伺機佈局部分中國基礎建設，預估隨中國經濟重啟，物流、人流、車流將帶動相關基礎建設機會。
本基金投資於一系列廣泛的上市基礎建設股票，包括收費公路、機場、公共事業、無線電發射塔及數據中心等。這些產業共通點包括市場進入門檻高及定價能力強，中長期表現可望帶來強勁的資本增值。另外，基礎建設產業由於多數具備穩定收益的概念，例如過路費、租金…等，因此股利率較高
，也能提供一定的配息，可說是另類包租公的新選擇。
資料來源：彭博社、國泰投顧，截至2023年2月6日。
資料來源：彭博社、國泰投顧，截至2023年2月6日。
資料來源：彭博社，截至2022 年 12 月 31 日。
資料來源：彭博社、晨星、國泰投顧，截至2022 年 12 月 31 日。 基礎建設股票依據為標準普爾全球基礎建設股票指數。過往績效不代表未來結果。
資料來源：首源投資，截至2022年12月31日。
資料來源：彭博社，截至2023年2月10日。標準普爾全球基礎建設股票股利率為3.76%、MSCI世界指數為2.12%。過往績效不代表未來結果。
資料來源：首源投資，截至2023年1月31日。配息說明：1. 年化配息率 =
每單位配息金額÷除息日前一日之淨值×一年配息次數×100%，依照投信投顧公會廣告及營業活動行為規範規定之公式計算。年化配息率為估算值，僅供投資人參考，不得作為投資唯一依據。2.
當期配息率 = （每單位配息金額／配息當期基準日之淨值）x 100%。3.
當期報酬率(含息)為晨星系統計算之累積報酬率。基金之配息可能由基金的收益或本金中支付，任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率，基金淨值可能因市場因素而上下波動。
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1.
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2.
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5.
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6.
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