國泰全球基礎建設基金十一月份經理人報告

川普將於1/20就任， 12月為財報及政治空窗期，雖然12/11、 12及17日有美國重大經濟數據如CPI、 PPI及零售銷售有待公布，但在先 前FED主席已經暗示未來不急於降息下，市場對於大幅降息期望以降 低，故上述經濟數據引發股市波動性不大。 FED在今年9月降息2碼、 11月降1碼後，隨著川普當選總統，其高關稅政策將帶給市場高度不 確定性，是否重新引發通膨升溫是個問號。 11/14 FED 主席 Powell 表 示由於經濟強勁，聯準會不需要急於降息，後續FED官員發表談話， 亦表明類似看法，即不急於降息。 12/18 聯準會即將召開FOMC會議， 此次會議將會公布利率點陣圖，指引2025年利率水準，根據FedWatch Tool工具顯示交易員對於12/18降息一碼的機率為55.9%：44.1% (11/25)，市場對於降息熱情已大為減弱，至於大行對於2025年降息預測，較樂觀者為高盛即JP Morgan認為會降息４碼至3.5%， Barclays、 Bofa認為2025年進入緩降息時代，預估降息２碼至4.0％。當然最重要的還是需要觀察12/18 FOMC 會議 Fed 官員對於後續利率看法及說詞，也有可能其保守言論會打擊到市場氣氛。 11月東京 CPI年增率由1.8％升至2.6％，高於預期的2.2％，剔除生鮮食品的 CPI 年 增率2.2％，高於預期增速2％， BOJ 總裁植田和男於接受日經新聞採 訪，指出工資增長趨勢將為是否升息的關鍵，尤其2025年春季的工資 談判，若工資成長接近與通膨2％一致的水準，且有信心或者是確定經 濟向 BOJ 經濟和通膨前景預期那樣發展，尤其是基礎通膨將升至２％， 將在適當的時候調整貨幣寬鬆的程度。根據 OIS 隱含BOJ 12/19 升息 機率一度來到63%，日圓一度升破150，最高來到149.47，創10/21以 來新高。

美國感恩節後交易漸清淡，美國總統川普在未來上任前且內閣人選 還未確定前，政策方向尚未完全明朗，因此12月操作策略偏保守及觀察 區塊的強弱趨勢去思考未來一年的投資方向。