上個月日股等國際股市仍主要隨市場對聯準會利率政策預期的改變波動， 月初因美國勞動市場數據優於預期、 及主席Powell暗示終端利率較9月會議預期高， 日股小幅修正。 但後續在美國通膨、經濟數據普遍不如預期、 美國期中選舉國會分治的結果降低財政支出增加的風險、 及聯準會委員對放緩升息步伐的態度越來越明確， 市場下修聯準會升息路徑預期， 帶動日股反彈。 惟月底大陸疫情升溫， 甚至傳出大規模抗議事件， 拖累亞股風險情緒， 收斂日股一個月的漲幅。 合計一個月， 日經225指數上漲1.38%至27,968.99。
 
基金操作上將關注後續指數成分標的之公司事件、期貨價差變動、期貨到期轉倉以及申購買回對指數追蹤效果之影響，並以貼近指數表現為目標進行調整，期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需求動態調整。短期來看， 12月市場關注美國經濟數據、及12月FOMC會議結果，由於美國11月PCE要面臨最後一筆低基期，留意年增率反彈短期內可能使通膨擔憂回升、風險性資產修正， 12 FOMC則關注聯準會新的經濟預期、及終端利率看法。然中期來看，經濟數據顯示目前全球除美國、加拿大以外主要經濟體皆面臨景氣衰退風險，加上通膨居高聯準會明年難有降息空間，需求面展望不佳、及市場避險情緒可能拖累日股再度修正。惟日股評價面與國際股市相比已相對便宜，目前東證指數未來12個月預估本益比約已修正至約12倍、與長期平均相比偏低，因此預計在國際股市下行過程中跌幅相對有限。