統一中國非投資等級債券基金十一月份市場回顧與操作策略

美國方面由於預期川普或將勝出，美債殖利率於美國大選前持續攀升，而選後由於 川普領先幅度巨大，使得「川普交易」持續延燒， 直至川普提名財政保守派的貝森 特出任新財長， 才帶動美債殖利率自高點小幅回落，近期公布的通膨及相關經濟數 據顯示美國通膨未升溫，但市場並未過度恐慌；中國方面，儘管政府新推出的10兆 人民幣地方政府化債方案規模達市場預期，但缺乏市場期待之收購存量房或刺激 消費之相關政策，加上預期川普上台將對中國採取鷹派立場，使得中國股市於11月 欲振乏力。

基金截至11月底整體資產組合平均存續期間3.02年，平均息票收益6.42%。產業配 置前三大以以金融業占比26.9%最高，其次為循環性消費及通訊產業，比重分別為 17.8%及10.3%。

主要債市檢討與展望：

基金9月大力押注中國地產取得豐厚成果，由於預料後續地產債券的漲勢可能放 緩， 10月初已率先將部分地產債券獲利了結、對地產之配置由超配調整為中性，考 量中國降息等刺激政策對於中國企業財務體質具有實質改善效果，故持續看好體 質較佳之中國地產及地產以外之非投資等級債券。