俄軍入侵烏克蘭 但西方制裁有所克制 資金流入股票型資產

彭博資訊ETF統計：俄烏交戰 美國資產獲青睞

俄軍入侵烏克蘭、西方國家對俄羅斯祭出多輪制裁、俄羅斯央行宣布將指標利率自9.5%提升至20%以避免盧布重挫，並宣布限制非居民出售證券等資本管制措施，累計全球股市與新興股市同步下跌。依據彭博資訊統計，整體股票型ETF近一週資金淨流入242億美元，主要流入美國股市166億美元，全球、中國、亞太與新興市場、拉美與日本股市亦分別有24億、19億、12億、8億、2億及0.7億美元淨流入，受俄烏戰火直接影響的歐洲與東歐股市則呈現資金淨流出10億及0.2億美元。(附表一)

富蘭克林證券投顧分析，俄烏情勢進入邊打邊談、從軍事戰擴散至金融戰的階段，對全球經濟的影響尚不明朗，短期風險包括金融市場動盪壓抑消費信心、高油價增添通膨壓力，中長期則須留意全球經濟成長的下行風險，著眼俄烏兩國佔全球GDP比重約2%，但兩國是主要的商品生產國，對全球經濟的外溢效果主要是透過商品市場。若俄烏衝突能透過協商方式迅速落幕並避免擴散，預期對全球經濟的影響仍屬可控，歷史經驗顯示非經濟因素造成的股市修正應屬短暫，留意美國科技股是否成為新一輪的資金避風港。現階段建議投資人做好資產配置、區域和產業多元布局策略，靜待情勢明朗。核心部位首選產業多元布局的美國價值平衡型基金，考量通膨及聯準會升息趨勢，可透過美元計價能源生產國債市資產的波灣債券型基金替代美國公債作為防禦配置，既有股票部位耐心續抱，空手者可採分批加碼或大額定期定額策略，掌握科技、基礎建設、新興亞洲小型股票型基金，積極者留意天然資源或黃金型基金操作機會。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人愛德華．波克表示，俄烏衝突推升能源價格飆漲，後續可能抑制需求並更推高通膨預期，歷史上地緣政治對各類資產的影響不同，若衝突持續更長時間可能導致低需求(低成長)、高通膨的環境，風險性資產與政策都將面臨更大挑戰，在今年來的市場修正前，我們已降低了對股票資產的偏好，並將在市場波動中尋求機會，展望前景不確定性高，將保持投資組合的高度彈性。

美盛凱利基礎建設價值基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人尼克．蘭利表示，因應總體經濟及政策方向變化，2022年我們將略為提高公用事業類股比重、略為降低去年漲幅較大的使用者付費資產，提高投資組合的抗震力，但對於一月被嚴重超賣的通訊基礎建設，我們將趁機加碼未來三至四年成長強勁的標的。長線持續看好全球朝低碳經濟轉型而必須投入大量資本投資，將為基礎建設產業帶來成長動能。

富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森‧柯堤斯認為，投資人擔憂利率上升及通膨對成長股評價帶來挑戰，然而，利率上升也意味著經濟成長穩健，而且，通膨將迫使企業投資於生產力工具以管理上升的勞動力成本，對科技支出有利。我們認為目前正處於數位化轉型的開端，科技產業具強勁且長期的成長優勢，正面看待科技股中長期前景，近期科技股回檔，經理團隊將趁機尋找佈局機會。

附表一：主要股票型ETF資金流向統計(單位：百萬美元)

資料來源: 彭博資訊，資料時間2022/3/1 8am，統計彭博資訊可查詢之所有ETF資金流量，共7929檔股票型ETF。*全球：國際+全球股票型ETF，歐洲：歐元區+歐盟+歐洲不含英國+歐洲地區ETF，亞太*：亞太+亞太(不含日本)+香港+南韓ETF。

附表二：主要類股ETF資金流向統計(單位：百萬美元)

資料來源: 彭博資訊，資料時間2022/3/1 8am。

亞洲股市外資動向與陸股北上/南下資金

俄羅斯對烏克蘭發動軍事攻擊、油價上漲、美歐國家對俄羅斯祭出制裁，市場避險情緒增溫衝擊新興股市下挫。統計2/21~2/28外資於亞洲股市互有賣多買少，主要賣超台灣、印度、南韓與越南股市78億、23億、11億及0.3億美元，主要買超印尼、馬來西亞、泰國與菲律賓股市3.1億、2.8億、2.5億及0.4億美元。陸股通北上資金淨流出43.7億人民幣，港股通南下資金則是淨流入56.9億人民幣。(附表三、四)

附表三：主要新興亞洲國家外資買賣超統計(單位：百萬美元)

資料來源：彭博資訊，資料時間2022/3/1 8am，資料截至2022/2/28。

附表四：北上/南下資金-滬深港通統計(單位：百萬人民幣)

資料來源：彭博資訊，資料時間2022/3/1 8am，資料截至2022/2/28、

過去一週整體固定收益型ETF獲資金淨流入45億美元，主要淨流入美國與歐洲固定收益型ETF 51億及5.7億美元，新興市場當地貨幣固定收益型ETF亦有1.8億美元淨流入，全球及新興市場固定收益型ETF則分別為淨流出3.2億及11.5億美元；以投資信評類別觀察，投資等級固定收益ETF獲資金淨流入68億美元，高收益固定收益ETF則遭資金淨流出10.8億美元。(附表五)

附表五：主要債券型ETF資金流向統計(單位：百萬美元)

資料來源：彭博資訊，資料時間2022/3/1 8am，統計彭博資訊可查詢之所有ETF資金流量，共2381檔固定收益型ETF。*歐洲包含歐元區、歐洲地區與歐盟，**採資產類別分類，其他採地區分類。

富蘭克林坦伯頓波灣富裕債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人莫海迪．柯弗表示，相較於2013年，2021年的聯準會縮減購債恐慌造成的負面衝擊似乎遞延至2022年發生，今年隨著實質利率的上揚，已普遍造成風險性資產的修正，波動也加大。通膨高漲、美國殖利率上揚衝擊所有美元固定收益債券表現，然而如伊斯蘭債或波灣債券則可間接受惠於石油價格上漲，對高漲的通膨有天然的緩衝。波灣產油國財政收入上漲有助改善債信品質，並且刺激經濟成長，再助於利差的收斂。

註:以上提及之基金配置根據富蘭克林坦伯頓基金集團，截至2022年1月底。

【以下為投資警語】

<本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效><本頁不代表對任一個股的買賣建議>。

新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。

中國警語：境外基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限，直接及間接投資前述有價證券總金額不得超過本基金淨資產價值之20%，另投資香港地區紅籌股及H股並無限制。本基金並非完全投資於大陸地區之有價證券，投資人仍須留意中國市場特定政治、經濟與市場之投資風險。

高收益債券基金警語：由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。

本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外，由於本基金有投資部份的新興國家債券，而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低，所以承受的信用風險也相對較高，尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時，均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。

基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。本基金進行配息前未先扣除行政管理相關費用。

增益配息型類股：股票型基金之配息來源為基金投資標的所配發之股票股利，因投資標的股利發放頻率及日期不一，造成基金每月收到之股票股利收入將不平均。若當期收到投資標的之股利收入大於預計配息率，則基金僅由股利收入發放配息。若當期收到投資標的之股利收入低於預計配息率，則投資經理人得利用前期保留之股利收入，於必要時，亦得自本金配息，使配息率穩定。投資經理人將定期審視投資標的股利率水準及基金績效而調整配息率，使基金配息率貼近股利率，避免配息過度侵蝕本金之情形。增益配息類股的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站( http://www.Franklin.com.tw )查閱。境外基金機構針對本基金配息政策設有相關控管機制，視實際收到股息收益及評估未來市場狀況以決定當期配息水準，惟配息發放並非保證，配息金額並非不變，亦不保證配息率水準。

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