統一全球動態多重資產基金七月份市場回顧與操作策略

全球股市7月穩步回升，聯準會如市場預期升息3碼，並表示下次升息將取決 於數據，不再提供清晰的前瞻指引。從市場預期觀察，今年底前的3次會議升 息碼數分別為2/1/1。儘管仍在升息階段，但已過了聯準會快速升息及對評價 負面影響最嚴苛階段。預計未來股市重點將聚焦在經濟數據及企業獲利下修 狀況。債市方面，美國財政部長葉倫表示美國GDP連2季萎縮並不表示經濟 衰退，真正的經濟衰退是「廣泛的經濟疲軟」，但美國就業情況仍強。市場 下調聯準會升息幅度預期，美債殖利率大跌，與過去殖利率停留在升息目標 高檔一段時間後再隨衰退預期跌破模式完全不同，反應升息強度將依實際經 濟情況而定的鴿派態度。通膨已非最重要唯一考量，持續健康的就業市場將 是最後底線。即使企業獲利前景仍未改善，殖利率下跌也為評價提供修復空 間，並對貴金屬提供了通膨避險需求。歐洲央行升息50個基點，結束了長達 8年的負利率，但德拉吉政府垮台，投資者開始擔心義大利可能退出歐元區。 歐洲央行以高於預期的速度上調借貸成本，且意在阻止殖利率飆升新工具未 能奏效，義大利債券拋售力道進一步加劇。 7月債市價格先下後上，各券種均 大幅波動，但預期8月市場走勢將不致如7月劇烈。 9月預期美國升息2碼影響 逐步走低，債市漲勢應可期待。

基金股票部位小幅提升至55%-60%間，主要是將科技類股比重拉高至20%- 25%，仍以權值股為主。 ETF總比例維持在11%，投資於已開發國家/新興市 場主要指數。債券總比重約為17%，以新興市場債為主，主要為能源、航空 運輸及原物料。