國泰全球智能電動車ETF基金一月份經理人報告

特斯拉 4Q2022 財報優於預期， 主要受惠於交付量規模超越預 期及成本優化， 毛利率已連續四季呈現季增。 4Q21 非 GAAP 會計 準則每股盈餘 2.54 美元（ GAAP 會計準則為每股盈餘 2.05 美元） ， 優於彭博共識預期的 2.37 元。 2021 年非 GAAP 每股股盈餘 6.78元， 優於 2020年的 2.24 元。 在車輛生產與交車前景方面， 預期平 均每年交車量可達成 50% 年增率， 2022 年成長率將大於 50%。 中 國新能源車廠（ 蔚來、 理想、 小鵬） 再一次穩居中國新勢力前三， 且逼近 10 萬輛年銷量大關。 未來將持續觀察投資組合追蹤情況， 進 行動態調整。

基金操作上將關注後續指數成分標的之公司事件、 期貨價差變動、 期貨到期 轉倉以及申購買回對指數追蹤效果之影響， 並以貼近指數表現為目標進行調整， 期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需求動態調整。 雖然受到原物 料上漲、 以及受制於供應鏈瓶頸影響， 特斯拉產能利用率無法全開， 不過預期供應鏈狀況有機會逐步緩解， 預計特斯拉 2022 / 2023 年年產量分別為 145-150萬 / 210-215 萬輛， 分別年增 56-61% / 45-50%。 中國部分， 在原物料價格上 漲與新能源購車補貼退場下， 部分車廠進行價格調整， 不過調價幅度均在幾千元 人民幣， 預估對終端需求影響有限。 在電池方面， 受惠於長單庫存以及技術進步 足以消化上游漲價壓力， 電池廠商 2022 年營利在電動車與儲能上仍具優勢， 宜 關注近期電池大廠的銷量與成本狀況。