鋒裕匯理實質收息多重資產基金十一月份經理人評論

美國10月份零售銷售月增率由0.9%回落至-0.1%，工業生產由0.1%降至-0.6%，雙雙降至負成長，反映學貸恢復還款與汽車業罷工的影響，非農就業人數由29.7 萬人降至15 萬人，失業由3.8%升至3.9%，平均時薪月增率由0.3%降至0.2%，三項指標皆顯示就業市場出現降溫；通膨方面，10月CPI 年增率由3.7%降至3.2%，核心CPI 由4.1%降至4.0%，均低於市場預期；貨幣政策方面，11月初聯準會按兵不動，主席鮑威爾淡化9月點陣圖的重要性，並淡化消費者通膨預期的回溫。由於美國經濟降溫速度快於預期，市場下修政策利率路徑預期，期貨市場定價聯準會再升息機率已由約40%降至接近零，2024 年降息預期也由2.5 碼擴大至4碼左右，使美債殖利率於11月大幅走跌，10 年期殖利率月線更下行60bps收在4.33%。展望後市，市場大致認為本輪升息循環已告終，並將焦點轉往降息的時程.

進入年底市場交易清淡，投資人放眼2024年展望，市場震盪整理後，至明年第一季上旬相對樂觀，但之後市場恐再次震盪。鑑於升息進入尾聲，本基金持續配置受惠於停止升息的房地產，同時著眼於業績穩定，需求彈性低、能產生穩定現金流產業，包含基礎建設、公用事業外，並維持一定比重於能源與原物料，及分散風險的貴金屬。