三大主要債市資金續呈淨流出狀態

包括近一個月內以來的美歐金融業銀行事件、聯準會官員發言等訊息持續牽動市場對未來貨幣政策的預期，美國10年期公債殖利率近來在3.3%至3.5%區間上下震盪，也對債市資金動能帶來影響；根據美銀引述EPFR統計顯示，過去一周包括投資級債、非投資級債與新興市場債等資金續呈淨流出狀態。

從總體經濟面來看，安聯投信表示，2月份全球製造業採購經理人指數（PMI）回到50榮枯線，其中已開發市場PMI多在50以下，經濟仍有步入衰退的機率；而新興市場則是在全球疫情和緩及中國政策轉向之下表現相對強勁，2月PMI來到51.6。整體來說，全球經濟上半年受到庫存調整與貨幣政策緊縮走低，但中國開放政策有望帶動投資與消費需求，加上服務業因疫情舒緩將支撐經濟表現，全球景氣軟著陸機率提高。

在貨幣政策方面，安聯投信表示，因各國通膨狀況有所分歧，市場持續調整對政策的預期。如美國因就業與通膨狀況高於預期，市場認為今年內利率應維持於高檔；在歐洲部分，去年的通膨使歐洲央行持續升息，不過因天然氣價格回落將使通膨壓力舒緩，歐洲央行緊縮政策或將放緩；最後，日本央行意外調整公債殖利率取線控管政策、放寬日債殖利率波動區間，顯示通膨壓力也使其開始收緊超寬鬆的貨幣政策，後續政策動向仍須觀察。

回到投資部分，安聯投信表示，因主要央行已開始思考連續升息對實體經濟帶來的影響，主要國家後續升息空間相對有限、利率風險應會低於去年，加上在收益率拉高之後，債券資產的投資價值增加。在債市的投資上，在今年降息機率不高且升息空間有限的情況之下，投資債券的重點仍應擺在收取利息、藉此累積投資報酬率；此外，因市場仍有波動，建議應以多元配置加以應對。

債券基金資金流向

資料來源：美銀、EPFR截至2023/3/29單位：億美元

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