此前美國通膨數據符合預期，強化市場預期聯準會可能暫停緊縮貨 幣政策的預期，不過8月已寫下今年2月以來首度單月下跌走勢。投資 人關注於JacksonHole舉行的全球央行年會，聯準會主席鮑爾坦承美
國經濟狀況比一年前好，而經濟的韌性伴隨通膨加劇的風險，明確表 示未來將「謹慎審議」是否需再度調升利率，符合市場預期的「鷹中
帶鴿」，市場溫和反應。不過，標普(S&P)跟進穆迪(Moody’s)調 降美國地區銀行信用評等，自穆迪(Moody’s)調降美國10家中小
型銀行信用評等後，標準普爾8/21調降5家美國地區銀行(KeyCorp、 聯信銀行、矽谷國家銀行、UMB金融公司和聯合銀行公司)信用評等，
並且表示籌資風險與獲利疲弱將使銀行業的信用受到影響，降息舉動 再度掀起市場對金融業疑慮。
報告期間美股SPX-1.77%，公用事業類股(-6.72%)領跌，能源類股 (+1.27%)逆勢上揚；美國公司債指數(LUACTRUU)-0.78%、利差上
揚6.0基點；美國非投資等級債指數(LHVLTRUU)+0.29%、利差上揚 6.0基點；美元指數升值1.73%，美國10年期公債殖利率上揚14.93基
點至4.11%。
經濟數據：報告期間公布7月份ISM製造業PMI，由46.0上揚至46.4； 7月份ISM服務業PMI，由53.9下滑至52.7；7月份非農就業人數增加
18.7萬人，略高於前期的18.5萬人，失業率則由3.6%下滑至3.5%；7 月份消費者物價指數(CPI)年增率3.2%，高於前期的3.0%，但扣除食
物與能源的核心CPI年增率則由4.8%降為4.7%。
資金流方面：根據EPFR統計，8月份(08/02~08/31)全球股市淨流入
$8.4BN，其中美國市場流出$9.6BN；全球債市淨流入$16.7BN；公債淨
流入$19.1BN；投資等級債淨流入$10.1BN，高收益債淨流出$3.3BN； EM債市流出$8.5BN；貴金屬淨流出$3.3BN。BofABull&Bear
Indicator由4.0上升至4.4的水位，投資人情緒維持在中性偏保守的情況。
投資展望，我們預期今年會是物價趨緩的環境，但是在美國就業市場 仍然有韌性下，經濟衰退的危機並不會馬上在下半年顯現，因此我們仍然
傾向債優於股的大類資產配置主題不變。對股票來說，我們對於能源類股 逐漸趨於樂觀，主要因為供給端有緊縮的跡象，加上貨幣政策緊縮接近尾
聲以及美元趨貶的展望，我們將提高能源類股比重。債券部分仍看好投資 等級債券表現優於非投資等級債券，由於景氣仍有衰退的風險，目前過窄
的信用利差不足以彌補景氣衰退的違約風險。下月關注重點：FED褐皮書； G20會議；美國8月份就業、製造業PMI與通脹等數據。
