國泰美國費城半導體基金五月份經理人報告

美國ISM製造業指數由57.1滑落至55.4，不如市場預 期的57.6，且服務業指數亦由58.3下降至57.1，亦遜於市 場預期的58.5，顯示即使疫情有所趨緩，但供應鏈混亂及 勞動市場就業問題仍拖累經濟擴張步伐。世界銀行及經濟 合作發展組織（OECD）同步下修全球經濟成長預測， OECD調降先前預測，美國今年成長率由3.7%下修至2.5％， 明年再放緩到1.2％，牽動市場緊張神經。加上聯準會Fed 於6月1日正式啟動縮表，要開始將8.9兆美元的資產負債 表瘦身，往後的3個月，每月將縮減300億美元美國公債和 175億美元不動產抵押貸款證券（MBS），即到期後的收 益不再另外進行投資；9月開始，規模將進一步擴大，每 月將縮減600億美元公債及350億美元MBS，也影響著市 場投資信心，股市仍呈震盪格局。為達投資組合貼近標的 指數之追蹤效果，基金持有指數成分標的之比重將貼近指 數權重，其中現貨持有比重約為99.40%，期貨持有比重 約為0.62%。未來將持續觀察投資組合追蹤情況，進行動 態調整。

基金操作上將關注後續指數成分標的之公司事件、期 貨價差變動、期貨到期轉倉以及申購買回對指數追蹤效果 之影響，並以貼近指數表現為目標進行調整，期現貨持有 比例將考量未來申贖情況與市場流動性需求動態調整。研 調機構ICInsights最新預測今年半導體銷售額將有兩位數 高成長，總金額將締造空前紀錄，維持1月份展望，估計 將成長11%，達6,807億美元。國際半導體產業協會(SEMI) 則指出，受惠先進技術投資和強勁記憶體設備支出，半導 體設備今年將進一步擴大至1,140億美元的規模，年增約 10~12%，不僅是連續兩年站穩千億美元，也將續創歷史 新高。主因在各產業加速進化、數位轉型下，各類型晶片 使用量只增不減，夯實半導體產業基本面。在各領域需求 皆增長的支撐下，半導體產業基本面無虞，費半指數自去 年底高點，最深已回檔修正約3成，且目前本益比回落到 約21倍，低於過去一年平均約28倍，評價面已逐步見到投 資價值。