美國7月ISM製造業採購經理人指數連續第2個月回落,數字落至52.8,來到2020年6月以來低點;分類指數中,新訂單指數續降至48,生產指數亦較前月下降1.4,來到53.5,新訂單與生產指數比持續落於1以下,加上價格指數降至60,相較前月跌幅達18.5,顯示供應商對整體生產前景價量悲觀情緒持續漫延。
投資人對經濟增長疑慮升高,市場避險情緒持續發酵,促使美國公債殖利率自6月底的3.013%,降至7月底的2.649%;時序進入下半年,美國通膨壓力預期受到基期因素轉趨緩和,聯準會升息壓力可望下降,公債殖利率上行因素有所趨緩。發行人陸續公佈第二季財報成績,整體表現優於市場預期,加上風險性資產連月下跌,投資價值浮現,7月份非投資等級債表現回神:ICE美國非投資等級債券指數7月份表現為+6.00%,信用評級分項指數中,BB信評債券表現為+6.21%、B信評債券表現為+6.03%,而CCC為+4.86%。
基金策略:
預估即使美國經濟增長未來可能存在走緩風險,但衰退風險仍低,且發行人財務基本面穩健,故非投資等級債券表現仍有表現空間;近期時值暑假期間,供需皆轉趨清淡,價格變動幅度收窄,而基金持有較高殖利率債券,以獲得較高持有報酬(Carry
Trade),增進基金表現。