國泰20年期(以上)美國公債指數單日反向1倍基金四月份經理人報告

上月美債殖利率主要受經濟數據影響，整體走勢呈先升後降。月初公布的 非農數據強勁，加上後續公布的工業生產、消費者信心指數、PMI數據優於 預期，以及月中公布的一年期通膨預期走揚，均帶動美債殖利率大幅走高， 雖然期間公布的三月消費者物價指數、生產者物價指數低於預期，一度強化 聯準會於5月會議最後一次升息的預期，美債利率有小幅走低，但上半月市 場整體仍圍繞在優於預期的經濟數據上，避險情緒較為淡化。月底反應達拉 斯Fed製造業指數、諮商會消費者信心、耐久財訂單等數據皆不如預期，加 上PCE維持降溫趨勢，以及市場鴿派解讀日央不會在短時間內調整貨幣政策， 美債殖利率回吐整月大部分彈幅。合計一個月，2年期美債殖利率收斂約 1.89bps至4.01%，10年期美債殖利率收斂約4.56bps至3.42%，30年期美 債殖利率則上彈約2.34bps至3.67%，2Y10Y利差持續倒掛在約-58bps水位， 5Y30Y利差當月上升約11.57bps至18bps水位。

基金操作策略方面將關注每日之市場價格波動與期現貨之價差表現，並為貼 近追蹤目標，將每日進行追蹤調整，資金部位則考量期貨部位所需保證金與未 來市場申請買回之流動性準備進行配置。考量通膨與就業數據有緩降的趨勢， 加上近期美國銀行業風險事件顯示緊縮貨幣政策的壓力逐漸浮現，降低維持緊 縮政策的必要性，預估美債殖利率的上行空間有限，將延續區間震盪走勢。