景順全球科技基金九月份經理人報告

市場信心已經下滑至金融海嘯以來的低點。些微的景氣衰退、美元升值等負面題材已經反映在股價，由於大多數高科技股股價於今年年初開始就已經反映，目前評價都來到歷史低點。主要仍以央行的貨幣政策影響市場信心，不過由於市場緊縮的速度比預期快速，預料未來升息速度將會趨緩。在此之前，一旦進入暫停升息的階段，高科技股的買氣可望再次活絡。目前的股價重挫，也可說是適合進場持股能夠度過難關之個股的好時機。

科技企業財報法說會中主要關注訂單餘額與庫存水準：為因應供應鏈受限問題，企業下單量超乎過往。如果因此出現訂單急速衰退的現象，將令市場認為需求下滑。另外，獲利率也相當重要，將持續觀察能否將成本轉嫁至售價。此外，包括俄烏戰爭、能源高漲等各種利空題材的歐洲，其負面影響是否波及到其他地區，也值得注目。我們認為目前仍在訂單去化過程中，庫存仍由下游往上游傳導調整，若大環境不迅速變差，預計未來1-2季訂單問題有機會調整落底。

需求方面，在數位轉型背景下，企業對於IT的需求穩健。供企業用軟體、雲端、資安等企業的表現相對穩健。即使景氣具有不確定性，但社會的數位化趨勢並未改變，企業的雲端活用持續成長。在資安威脅日益嚴重之中，資安個股的業績也可望成長。另外，因應氣候相關法規出台，及烏俄戰爭催化替代能源需求，氣候相關科技營收也相對穩定。

風險方面，市場正逐步消化央行激進的貨幣政策與未來可能消費需求減緩，但過激的貨幣政策帶來的匯率波動，可能是目前市場尚未意識到的風險。另外，美國對於中國科技半導體的圍剿行動，也對短期股價造成較大的波動影響。