國泰20年期(以上)美國公債指數單日反向1倍基金二月份經理人報告

上月債券市場主要受到優於預期的經濟數據公布及FED官員偏鷹派的談 話影響美債整體走勢上行。經濟數據方面，1月非農就業人數暴增51.7萬， 大幅優於預期，且失業率下探至3.4%創1969年5月以來最低、一月消費者、 生產者物價指數年增率分別為6.4%、6.0%，雖然均較上月下滑但高於市場 預期，且零售銷售成長3%更創近兩年來最大增幅，各數據優於預期令市場 對暫緩升息的期待降溫，美債殖利率走勢呈現震盪中走高。利率政策方面， FED主席鮑威爾強調對抗通膨仍有很長的路要走，持續暗示FED會在更長一 段時間內維持高利率的意願(利率higherforlonger)。Fed官員接續發表鷹 派言論，主張應一次升息兩碼或升息更多次來抑制通膨，市場提高了升息預 期。整月來看，2年期美債殖利率上揚約61bps至4.92%，10年期美債殖利 率上揚約41bps至4.02%，2Y10Y利差當月收斂約20bps，利差持續呈現倒 掛在約-90bps水位，5Y30Y利差當月收斂約20bps至-33bps。

基金操作策略方面將關注每日之市場價格波動與期現貨之價差表現，並為 貼近追蹤目標，將每日進行追蹤調整，資金部位則考量期貨部位所需保證金與 未來市場申請買回之流動性準備進行配置。展望後市，美國公布製造業及服務 業PMI雙雙走揚，顯示整體經濟依舊保持韌性，加劇市場對Fed升息擔憂，加上 聯準會關注的PCE通膨數據意外回升，推升殖利率持續走高。Fed升息預期方面， 根據CMEFedWatch升息機率表顯示，聯準會於3月升息1碼至4.75-5.00%區間 的機率為100%，5月再升息1碼至5.00-5.25%區間的機率也是100%，而6月升 息一碼的機率則來到八成以上，終端利率預期將來到5.25-5.50%區間。預期市 場將繼續pricein上半年升息的可能性，利率將維持高檔區間震盪。