台中銀中國精選成長基金七月份市場評論

中國7月官方製造業PMI為49，預期50.4，前值50.2。7月官方非製造業PMI為53.8，預期53.8，前值54.7。面對超弱的7月PMI，市場悲觀預期再起，擔心經濟陷入衰退。勿誇大7月景氣下滑，預計8-9月經濟景氣回溫。三點原因看好後續經濟景氣回升：（一）7月底疫情有改善跡象。（二）高溫消退，企業復工。（三）地產預期改善，大宗價格企穩回升，上游企業減產或有緩解。預計三季度宏觀經濟整體狀態是，政策求穩，風險可控，增長平緩，流動性中性偏寬。

近期中央政治局及經濟工作會議均指出要保持宏觀經濟穩定，對於2022年的主旋律大抵仍以穩字為主，做好「六穩」、「六保」工作，持續支持實體經濟發展及房住不炒等方針。基金操作聚焦國家之政策方向，包含國內大循環、科技創新及碳中和等主軸，配合企業產業競爭力選股，布局相關族群，包含新能源(車)、消費性電子、網路安全、互聯網、雲計算、半導體、5G、豪華車、醫療及白酒等，同時布局保險及證券類股。

3Q22產業布局方向

互聯網新經濟

2021年，為實現中國經濟公平、有序、可持續的增長與發展這一目標，中國政府加大反壟斷力度，互聯網平台企業強監管週期就此開啟。今年以來政策已經開始有所轉變，監管多次提出“促進健康發展”，監管重點逐步出現變化。對比A股及美股的科技指數來看，恒生科技指數當前估值處於絕對低估的水準，已充分反映市場對政策的悲觀預期。隨著政策回暖，市場對恒生科技指數的盈利預期有望隨之上調，帶動恒生科技指數的估值修復。

科技股

目前中國內外環境面臨的不確定性增大，經濟面臨新的下行壓力，在中央共同均富的大目標下，扶植中小企業以及大力發展卡脖子科技技術也是勢在必行，政策面持續利好半導體及科創板等科技股發展。

內需消費

為保2022全年GDP增長5.5%的前提下，擴內需必為穩增長政策的重中之重，包含傳統產業(食品飲料、房地產產業鏈、後疫情消費產業等)及新興產業(電動車產業鏈、創新醫藥等)。