富蘭克林華美富蘭克林全球債券組合基金十二月投資展望

投資級債部分：2年美國公債殖利率上彈16.7bps收在0.73%，10年美國公債殖利率上彈6.5bps收在1.51%，美債殖利率曲線在2021年12月進一步走平，投資級債利率收窄5bps至98bps，月超額報酬為0.55%，受到美債上彈影響使得月報酬為-0.17%。考量升息以及縮減QE的壓力存在，投資級債利差偏低，後續利差收窄空間不足，儘管受到變異病毒持續推升染疫人數，但美國聯準會態度明顯轉鷹且市場預期升息時點提早，美國公債殖利率上彈趨勢明顯，不利於投資級債後續表現。高收益債部分：20201年12月美林美高收利差收窄至310bps，完全抹去了11月利差的擴大，月報酬+1.88%。美林公布12月美高收違約率較前月降低0.2%至1.5%，扣除能源後美高收違約率仍持平於1.1%，皆為近五年來最低水準。目前美高收違約率仍低，基本面持續改善，但隨著聯準會貨幣政策正常化步調提前，美高收評價面偏高，對於美高收看法轉趨保守。新興債部分：2021年12月JP Morgan新興市場債券指數月報酬率1.43%，新興投資級債0.89%，新興高收益債2.24%。就評價面，新興公司債及新興主權債利差仍有收斂空間；觀察基本面，新冠肺炎疫苗施打率仍低於已開發國家且經濟復甦狀況仍分歧、預期明年新興國家GDP成長率和已開發國家將收窄。美國公債殖利率上彈機率高，不利新興主權債表現。